La fortaleza del dólar golpea los bonos de los mercados emergentes Advertencia a los inversores

Desbloquee el boletín gratuito White House Watch. Su guía sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo. El fortalecimiento del dólar bajo el presidente electo Donald Trump Podría destruir los rendimientos de los bonos de los mercados emergentes. Los inversores dijeron Esto genera salidas adicionales de sectores ya afectados. Largos períodos de altas tasas de interés en los países desarrollados Los inversores han retirado un total de casi 5.000 millones de dólares de fondos que invierten en dólares estadounidenses y bonos de mercados emergentes denominados en monedas locales este mes, hasta mediados de noviembre. Teniendo en cuenta la salida neta total de este año Según JPMorgan, vale más de 20 mil millones de dólares, después de 31 mil millones de dólares en retiros el año pasado y 90 mil millones de dólares en 2022. Los mercados globales están dominados por los llamados fondos. “Trump trade” en las últimas semanas Como era de esperar, sus políticas de recortes de impuestos y aranceles alimentarán la inflación. Empuja el dólar y Los rendimientos de los bonos aumentan Analistas e inversores advierten que los aranceles estadounidenses Esto puede ejercer presión a la baja sobre las monedas de los mercados emergentes. Esto se debe a que la demanda de exportaciones ha disminuido. Como resultado, los rendimientos para los inversores en deuda en términos de dólares desaparecen. «Todo esto será negativo para los mercados emergentes», dijo Paul McNamara. Gestor de deuda de mercados emergentes en la firma de fondos GAM “No creo que esté totalmente valorado” El mercado de bonos en moneda local está dominado por países como México, Brasil e Indonesia. La mayoría de ellos han ido más allá del endeudamiento en dólares estadounidenses en las últimas décadas. Esto se debe a que las barreras al comercio global están cayendo. Beneficia a su economía y los hace más solventes. Este año, los inversores apuestan a que es probable que muchos países reduzcan las tasas de interés. Esto tiende a respaldar los precios de los bonos. Por delante de la Reserva Federal Sus bancos centrales actuaron más rápido que los países desarrollados para aumentar las tasas de interés a medida que la inflación global aumentaba a raíz de la pandemia de coronavirus. Pero ese intercambio dio un giro debido a la victoria electoral de Trump a principios de este mes. El mercado ha comenzado a poner precio a las expectativas de que las tasas de interés estadounidenses caerán. Debe permanecer elevado durante mucho tiempo. Si los aranceles y los recortes de impuestos planeados bajo Trump alimentan la inflación en Estados Unidos, El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha aumentado del 4,29 por ciento al 4,39 por ciento desde que Trump ganó las elecciones. Mientras tanto, el rendimiento a 30 años aumentó del 4,45 por ciento al 4,58 por ciento. Al mismo tiempo, el dólar subió más del 4 por ciento frente a una cesta de monedas. El rand sudafricano cayó casi un 4 por ciento frente al dólar. Mientras que el peso mexicano y el real brasileño cayeron alrededor de un 2 por ciento, las tasas estadounidenses subieron. Esto hará que invertir en mercados extranjeros más riesgosos sea algo menos atractivo en comparación con Estados Unidos. Como resultado, su banco central aumentó. Tarifas propias para retirar fondos. El banco central de Brasil aumentó su ritmo de subidas de tipos de interés este mes. Mientras tanto, el Banco de la Reserva de Sudáfrica ha adoptado una política cautelosa. Esto a pesar de los recortes de tasas de interés esta semana desde máximos de 20 años en términos reales. Si el proteccionismo comercial en todo el mundo “Se ha vuelto inflacionario. Se esperaría que los bancos centrales de todo el mundo respondieran”, dijo el gobernador del banco, Lesetya Kkanyago, en una conferencia de prensa después de la decisión. El ambiente es de “resignación” más que de crisis abierta. «Estamos en una posición en la que el dólar se está fortaleciendo», dijo Gabriel Sterne, jefe de investigación de mercados emergentes globales de Oxford Economics. Y eso está obstaculizando los rendimientos en moneda local en los mercados emergentes”. El índice JPMorgan de rendimientos de bonos en moneda local en los mercados emergentes ha caído en números rojos este año. y baja alrededor del 1 por ciento. Sin embargo, otros argumentan que la plataforma del gobierno de Estados Unidos finalmente lo hará. Esto se sumará al debilitamiento del dólar con el tiempo. “Configuración de la política fiscal Los resultados de la política monetaria, la política comercial y el tipo de cambio son incompatibles”, afirmó Karthik Sankaran, investigador principal. en el Instituto Quincy Los estados responsables y los expertos en divisas señalan una receta para un dólar más débil. “¿Hemos estado alguna vez en un entorno en el que el dólar se cotizaba de forma ‘al estilo de los mercados emergentes’? ¿Dónde? [US] Los rendimientos de los bonos aumentaron y el dólar cayó”. Pero Sankaran añadió que Es posible que un dólar más débil no aparezca lo suficientemente pronto como para que muchos mercados emergentes escapen de las presiones cambiarias. “El problema es que en muchos de estos países Los tipos de cambio son un componente clave de las condiciones financieras adversas”, dijo Pimco, uno de los administradores de deuda de mercados emergentes más grandes del mundo. argumentó recientemente que en la era de los inversores continuos Las grandes apuestas macroeconómicas por los países de alto rendimiento han terminado. Introducción de bonos de mercados emergentes “Debería usarse principalmente como una herramienta para diversificar el riesgo. más bien es una fuente de búsqueda de alto rendimiento”, dijo en un informe publicado el mes pasado. También cuestiona si un fuerte aumento de la volatilidad significa que tener una moneda flotando libremente frente al dólar es una política apropiada para las economías emergentes y los inversores a lo largo del tiempo. Junto con las políticas clásicas respaldadas por el FMI, como metas de inflación y reglas fiscales para controlar la deuda, los inversionistas de los mercados emergentes consideran que la libre flotación es una bendición para Hace décadas Esto contrasta con una paridad fija o flotación controlada, que suspende el movimiento frente al dólar mediante intervención. “Existen dudas sobre lo que los regímenes cambiarios flexibles están haciendo en mercados” como México y Brasil, dijo Pramol Dhawan, jefe del equipo de mercados emergentes de Pimco. “Lo que funcionó a principios de la década de 2000 no ha funcionado durante los últimos 15 años. años y no funcionará en el futuro”.