Europa no es un remanso de negocios.

Este artículo es una versión web del boletín informativo sobre almuerzos gratuitos. Los miembros Premium pueden registrarse aquí para recibir el boletín todos los jueves y domingos. Los miembros Estándar pueden actualizar a Premium aquí. O explore todos los boletines de FT. Bienvenido al primer almuerzo gratuito del domingo. Soy Tej Parikh, redactor editorial de economía de FT, columnista ocasional y bloguero de Alphaville. En este boletín Los pondré a prueba presentando una historia alternativa. ¿Por qué es divertido y porque elimina el sesgo de confirmación? Hemos leído historias nauseabundas de que el auge de las acciones estadounidenses está dejando atrás a las acciones transatlánticas. Mientras tanto, la industria europea se enfrenta a varios obstáculos. Ha institucionalizado la imagen de Europa. ¿Son realmente tan malas las empresas de este continente? Aquí hay algunos puntos de diferencia: en el caso de las acciones europeas, el S&P 500 de Estados Unidos se encuentra en medio de un auge liderado por la inteligencia artificial. Las acciones tecnológicas de los “Siete Magníficos” representan aproximadamente un tercio del índice. Y el valor de mercado de estas acciones supera el valor total de los mercados bursátiles francés, británico y alemán combinados. La tecnología representó alrededor del 8 por ciento de la euforia de IA del Stoxx Europe 600, la mayor parte de la cual ha pasado por todo el continente. Pero aquí hay algo para poner en perspectiva. Si sacamos a Nvidia del S&P 500, los rendimientos totales han tenido un rendimiento inferior al de los índices de referencia de las acciones de la eurozona desde que comenzó este mercado alcista a finales de 2022. Parte del contenido no se ha cargado. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Este dato tiene algunas interpretaciones. En primer lugar, el repunte del S&P 500 refleja en gran medida las apuestas en la IA (específicamente Nvidia). En segundo lugar, a pesar de una menor exposición a la tecnología y una economía de crecimiento más lento, este dato tiene algunas interpretaciones. Pero las acciones de la eurozona han tenido un desempeño relativamente bueno (el «S&P 499» todavía está detrás de los seis «Magníficos» restantes), dijo Jeffrey Kleintop, estratega jefe de inversiones globales de Charles Schwab, quien marcó el gráfico de arriba. También sugiere que la relación precio-beneficio a futuro de la eurozona se cotiza con un descuento histórico respecto del S&P 500, lo que crea margen para que las valoraciones europeas sigan aumentando. De cualquier manera El mercado de valores europeo tiene claramente un atractivo inherente. Goldman Sachs se refiere a las empresas cotizadas más destacadas del continente como «Granolas», una abreviatura que abarca un grupo diverso de empresas internacionales. Abarcando los sectores farmacéutico, de consumo y de salud, juntos representan alrededor de una quinta parte del Stoxx 600. Su contribución a los Siete Magníficos se separó recientemente del S&P 500, que representa alrededor del 70 por ciento de sus ganancias en Estados Unidos. Afectado tras la elección de Donald Trump, algunos contenidos no se cargaron. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Este no es el impulso corporativo que Novo Nordisk produce en las pastillas para adelgazar Wegovy LVMH no tiene competidores entre las marcas de lujo. ASML es un experto mundial en diseño de chips y es un producto básico a nivel internacional. El año 2024 no acabó bien: el último medicamento dietético de Novo Nordisk tiene resultados de pruebas «decepcionantes». y las difíciles condiciones macroeconómicas están minando las ganancias de Nestlé. Sin embargo, estos negocios se establecieron. con un amplio negocio abierto en todo el mundo Baja volatilidad y tener un ingreso fuerte Y algunas empresas están infravaloradas. Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Pero Europa es más que granola. Otras empresas compiten en todos los sectores. Esto incluye empresas como Glencore, Siemens Energy, Airbus, Adidas y Zeiss. Las acciones europeas más pequeñas que cotizan en bolsa también tienden a superar a sus contrapartes estadounidenses alrededor del 40 por ciento de las pequeñas acciones estadounidenses. Tener ingresos negativos Esto se compara con sólo el 10 por ciento en Europa. El ganador que se lo lleve todo podría ser más fuerte que en Estados Unidos. donde los gigantes tecnológicos absorben capital y talento de las empresas más pequeñas (Esto no debería restar valor al verdadero desafío de escalar en Europa). Las empresas europeas también dependen de la financiación basada en relaciones y son más líquidas. Esto es diferente a lo que ocurre en Estados Unidos, donde dominan las acciones cotizadas. Esto puede promover la gobernanza corporativa a largo plazo en Europa. Pero también destaca el desafío de comparar el desempeño de las acciones estadounidenses y europeas. (La tendencia de las acciones líquidas no está en la misma liga). Respecto a las amenazas arancelarias de Trump Para las empresas europeas tampoco todo es un desastre. El grupo Stoxx 600 obtiene sólo el 40 por ciento de sus ingresos del continente. (A modo de medida, el Dax de Frankfurt subió casi un 20 por ciento el año pasado, superando a sus pares europeos, a pesar de la pobre economía de Alemania). Un dólar más fuerte impulsa las ganancias de las empresas europeas con ventas significativas en Estados Unidos. En general, los retornos en Estados Unidos han sido estelares. El mercado de valores no significa que las empresas europeas sean malas. Pero los inversores están dispuestos a pagar una prima para conseguir IA (y Trump 2.0), lo cual es más difícil de justificar. Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. No se pudo cargar algún contenido. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Además del valor presentado. También hay un catalizador que puede atraer a más inversores a las acciones europeas: los resultados decepcionantes de la IA. Tasas de interés más bajas en Europa El riesgo de Trump y mayores esfuerzos de estímulo económico en China, y a pesar de que las empresas que cotizan en bolsa ganan mucho dinero fuera de Europa. También hay ventajas internas: en primer lugar, las economías europeas han demostrado agilidad y resiliencia frente a shocks sin precedentes, como la transición de Rusia desde una energía barata. La producción industrial general se ha mantenido prácticamente sin cambios desde el inicio del primer mandato de Trump. (Los equipos farmacéuticos y las computadoras se han visto afectados por la producción de automóviles). Las llamadas economías europeas periféricas también están teniendo un mejor desempeño. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Luego observe las tendencias a largo plazo en los ingresos y las finanzas del país. Aunque Francia y Alemania enfrentan incertidumbre política, Pero existe una creciente urgencia entre los responsables de las políticas por abordar el decreciente crecimiento de la productividad de este grupo. Al menos ha conducido a un discurso más alentador sobre la reforma. Existe un consenso cada vez mayor sobre la necesidad de una verdadera integración del mercado de capitales para impulsar la escala. Desregulación para apoyar la innovación Directrices más concretas para el libre comercio y China Repensar el freno de la deuda en Alemania Invertir en sistemas digitales y la caída de los costos de la energía, el informe de Mario Draghi sobre la competitividad europea ha aumentado sin duda el impulso financiero, innovador y tecnológico de Estados Unidos. Y si Europa realmente puede implementar reformas significativas es otra cuestión. Sin embargo, el fuerte aumento de las acciones estadounidenses. cuando se compara Por el acceso a una enorme liquidez Experiencia en tecnología Y la exposición a la IA esconde fortalezas en las empresas cotizadas de Europa. Cosa que al menos admiro bastante. El continente cuenta con una diversa gama de empresas internacionales. Flexible y lista para casos de uso (a medida que la IA continúa buscando empresas de este tipo), es una plataforma sólida que los inversores pueden aprovechar y que los formuladores de políticas pueden aprovechar. ¿Qué opinas? Envíame un mensaje a freelunch@ft.com o vía X @tejparikh90 Para reflexionar: la edad es una estadística demográfica importante. Pero ¿y si nos equivocamos? Un interesante artículo de investigación encontró que la edad cronológica es un indicador poco confiable del funcionamiento fisiológico. Teniendo en cuenta las enormes diferencias en cómo envejecen las personas, Los autores creen que nuestra visión lineal del envejecimiento puede limitar la capacidad de nuestra economía para aprovechar plenamente los beneficios de una mayor longevidad. Boletines recomendados para ti Secretos comerciales: una lectura obligada sobre la dinámica del comercio internacional y la globalización. Regístrese aquí Unhedged: Robert Armstrong analiza las tendencias más importantes del mercado. y discutir cómo las mejores mentes de Wall Street están respondiendo a esas tendencias. Regístrate aquí