Hace un año, en marzo de 2023, al colapso del Silicon Valley Bank le siguieron rápidamente colapsos similares en el Signature Bank y el First Republic Bank, medidos por el tamaño de los activos de los bancos. Estos representan tres de las cuatro quiebras bancarias estadounidenses más grandes de la historia. (La quiebra del Washington Mutual Bank en 2008 sigue siendo su mayor fracaso.) ¿Se trata sólo de una quiebra puntual o es un problema que ya se ha resuelto? ¿O la verdadera causa sigue existiendo? Tobias Adrian, Nassira Abbas, Silvia L. Ramirez y Gonzalo Fernandez Dionis abordan estos temas en “The US Banking Sector from March 2023 Turmoil: Navigating the Aftermath (Notas de estabilidad financiera global del FMI, marzo de 2024). Analizo el ángulo desde varios Ya hemos mencionado varias veces en este blog la quiebra de los bancos de Silicon Valley: por ejemplo, consulte “Autopsia de los bancos de Silicon Valley de la Reserva Federal” (28 de abril de 2023), “Rescatando a Silicon Valley, los depositantes tomaron la decisión correcta. ?” (6 de junio de 2023), “¿Por qué a los bancos estadounidenses recientes les está yendo mucho más rápido?” (20 de junio de 2023) y “Distribución de cuentas entre bancos para seguros de depósitos” (29 de noviembre de 2023) para obtener una descripción completa. con tiempo adicional para la reflexión Recomiendo encarecidamente el artículo de Andrew Metrick “Silicon Valley Bank Failures and the Panic of 2023” en la edición de invierno de 2024 del Journal of Economic Perspectives (38:1, 133-52) (Divulgación completa: yo (he sido el editor- Jefe del Journal of Economic Perspectives desde 1986, por lo que los artículos que allí siempre han sido de mi interés, aunque también están disponibles gratuitamente para todas las cortesías de la Asociación Económica Estadounidense, desde los últimos hasta los primeros números de la revista. ) En cierto modo, los bancos que quiebran sufren problemas que rara vez son ampliamente compartidos. Los depósitos bancarios en los Estados Unidos están asegurados hasta 250.000 dólares por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, por lo que nadie con menos de esa cantidad tiene motivos para preocuparse por si su banco podría quebrar. Sin embargo, a veces las empresas Es posible que tengan más que sus cuentas bancarias. Y, en particular, las empresas del Silicon Valley Bank retienen una gran cantidad del dinero que recibieron de los capitalistas de riesgo. De hecho, el 94% de los depósitos del Silicon Valley Bank superan el límite de 250.000 dólares y, por tanto, no están asegurados. Esta no es la situación de la mayoría de los bancos; sin embargo, algunos de los problemas del Silicon Valley Bank están generalizados en todo el sector bancario. especialmente Si posee un activo financiero que paga intereses a una tasa de interés fija. Lo mismo ocurre con la mayoría de los bonos del gobierno estadounidense, y las tasas de interés están aumentando. El valor de los bonos con tipos de interés más bajos disminuye. Muchos bancos poseen bonos del Tesoro estadounidense, aunque los bancos de Silicon Valley poseen más que la mayoría de los bancos. Como señalan los autores del FMI, En marzo, tras la quiebra del SVB [Silicon Valley Bank] y SBNY [Signature Bank]Los depositantes e inversores están empezando a preocuparse. El primero tiene que ver con la liquidez. Y luego sobre la estabilidad financiera de los bancos, caracterizada por diversas características y características, que incluyen: (1) grandes salidas de depósitos; (2) alta concentración de depósitos no asegurados, (3) mayor dependencia del endeudamiento y del uso de servicios de liquidez, (4) grandes pérdidas no realizadas; y (5) alta exposición a CRE. [commercial real estate0. Although, the high level of uninsured deposits and sizable deposit outflows were unique characteristics of the failed institutions (SVB, SBNY, and FRB [First Republic Bank]) Nuestro análisis identifica un grupo de bancos pequeños y regionales con la mayor proporción de depósitos no asegurados respecto del total de depósitos. Muchas pérdidas no realizadas La alta concentración de CRE y la mayor dependencia del apalancamiento después de la tensión de marzo de 2023, los problemas de bienes raíces comerciales no son un problema para los bancos de Silicon Valley. Pero muchos bancos regionales han otorgado grandes préstamos a quienes construyen bienes raíces comerciales. Con el cambio hacia una economía de trabajo desde casa Por tanto, el valor de los inmuebles comerciales ha disminuido. Y el riesgo de estos préstamos aumenta. Notas del autor: Además de las pérdidas no realizadas debido a tasas de interés más altas, Riesgo de crédito de algunas instituciones. Particularmente vulnerable a CRE. [commercial real estate]Es una cuestión clave que preocupa hoy a los inversores. Los bancos pequeños y regionales están significativamente expuestos a aproximadamente dos tercios de los 3 billones de dólares en exposición a CRE en el sistema bancario de EE. UU. (Figura 4, Panel 1). En enero de 2024, las expectativas del mercado cambiaron. En cuanto al momento y el ritmo de los recortes de las tasas de interés en los Estados Unidos. Esto, sumado a las grandes pérdidas anunciadas por los grandes bancos muy expuestos a CRE, provocó una caída del 10 por ciento en el índice bursátil de los bancos regionales. La alta concentración de exposición a CRE representa un grave riesgo para los bancos más pequeños y grandes. En medio de la incertidumbre económica y el aumento de las tasas de interés Los valores de las propiedades pueden disminuir. y la calidad de los activos se deteriora …un tercio de los bancos estadounidenses La mayoría de ellos son bancos pequeños y regionales, que poseen CRE más del 300 por ciento del capital más una reserva para pérdidas crediticias. Representa el 16 por ciento de los activos totales del sistema bancario (Gráfico 4, Panel 2). Los autores del FMI no hablan aquí de desastre. Se refieren a este problema como el «punto débil» de un banco, lo que significa que se necesita una confluencia de los cinco factores que mencionan para provocar la quiebra de un banco. Pero leyendo entre líneas No me sorprendería ver que los reguladores bancarios fuercen fusiones con algunos bancos pequeños y regionales en «puntos débiles» y traten de hacerlo antes de que la situación financiera de los bancos se deteriore.
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