Mercado Trump con un mes de antelación

Este artículo es una versión web de nuestro boletín desprotegido. Los miembros Premium pueden registrarse aquí para recibir el boletín todos los días de la semana. Los miembros Estándar pueden actualizar a Premium aquí. O explore todos los boletines de FT. Buenos días. Chevron ha anunciado que reducirá el gasto en plataformas de perforación, perforadoras y otros equipos el próximo año. Como señalamos ayer, Donald Trump no puede tenerlo todo. Si obtendrá precios de energía mucho más bajos o una producción de petróleo estadounidense mucho más baja. mucho más alto No ambos ¿Con qué terminará? robert.armstrong@ft.com y Aiden.reiter@ft.com Mercado de Trump antes de las elecciones presidenciales de EE. UU. Hemos hecho algunas predicciones sobre los ganadores del mercado tras una victoria de Trump, centrándonos en las acciones, los bancos y las criptomonedas de EE. UU. A los ganadores bajo Kamala Harris (y a los que tuvieron un desempeño relativamente débil bajo Trump) nos gusta un tesoro. Constructores de viviendas, México y mercados emergentes En general, Ninguna predicción requiere mucha comprensión. Y un mes después, todo salió como esperábamos. Sin embargo, el mercado tiene algunas sorpresas. Comencemos con algo que no sorprende: las acciones estadounidenses obtuvieron buenos resultados. El S&P 500, que subió más del 5 por ciento, tuvo un desempeño incluso mejor. Con un mayor enfoque doméstico Probablemente se beneficiarán más de los recortes de impuestos y los aumentos de producción. Las acciones de los mercados emergentes (excluyendo a China) fueron débiles pero no malas. Gran parte de la política de Trump apunta a un dólar más fuerte y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro. Eso hace que las condiciones financieras de los mercados emergentes sean más estrictas y la estructura de crecimiento global se deteriore. De China hacia abajo Y la posibilidad de una guerra comercial no ayuda. Continúa el mal comportamiento de los valores energéticos. Trump realmente quiere energía barata. A Tesla le está yendo muy bien. La empresa está controlada por uno de los aliados más cercanos del presidente electo. Y el resultado fue un aumento de casi el 50 por ciento. Fuimos tontos al no verlo venir. Bitcoin subió solo un 43 por ciento para envidiar. Y ahora un hecho sorprendente: 7 hermosas acciones tecnológicas están superando al S&P, y no solo a Tesla. Amazon, Meta y Microsoft también obtuvieron buenos resultados. Esperamos que estas acciones tengan un buen desempeño. Pero las acciones cíclicas son más bien una estrella. Excepto por el excelente desempeño del banco. Pero ese crecimiento no se produjo en absoluto. Pensaríamos que la agenda de crecimiento interno ayudaría a mejorar las valoraciones de las acciones alemanas. El principal índice de Alemania subió un 5 por ciento a pesar de la difícil economía de ese país y las amenazas arancelarias de Trump. ¿Ayudará un euro débil? El mercado de valores y la moneda mexicanos se mantienen ahí. Eso contradice las amenazas de Trump de imponer aranceles y tomar medidas enérgicas en la frontera. Los rendimientos de los bonos del Tesoro son casi los mismos. con lo que solía ser el día de las elecciones Lo más sorprendente es Los mercados de bonos han descartado la opinión de que la agenda de impuestos, seguridad fronteriza y recortes de impuestos de Trump será inflacionaria. La inflación equilibrada en 5 años también está cerca del día de las elecciones. El oro se mantiene sin cambios. Las expectativas sobre la política de la Reserva Federal del próximo año no han cambiado mucho. ¿El mensaje general de todo esto? El mercado puede concluir que En el ámbito de la fiscalidad y la inmigración El ladrido de Trump es peor que su mordisco. Al menos han decidido no pronunciarse sobre este asunto. Si se espera que caiga fuertemente en un área Se observa una mayor volatilidad en Alemania y México. en el mercado de bonos de EE.UU. y en dolares ¿Tendremos un Trump más amable y gentil? Su suposición es tan buena como la nuestra. Las consecuencias de la victoria de Donald Trump parecen la historia más importante en los mercados estadounidenses en este momento, pero el dilema de la Reserva Federal podría ser igual de importante en conjunto. Ciertamente está tomando algunas medidas. Mientras tanto, el mercado laboral se está desacelerando. Si el mercado laboral sigue cayendo Y la inflación sigue siendo persistente. (o peor) la Reserva Federal quedará atrapada entre los dos mandatos. El peor de los casos, la inflación, podría ser una amenaza. Las noticias sobre empleo de hoy son importantes no sólo porque son las últimas antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de diciembre. Pero como el informe tiene el mismo peso que dos informes En octubre, un número excepcionalmente bajo de 12.000 nuevos puestos de trabajo se vieron afectados por huracanes y huelgas de Boeing. Las cifras de hoy incluyen cifras revisadas de octubre. BNP Paribas estima que el impacto de la tormenta y el ataque podría alcanzar los 100.000 puestos de trabajo, pero incluso eso apunta a un enfriamiento del mercado laboral si la Reserva Federal se mantiene firme en diciembre. Se necesita un informe claro en noviembre. Teniendo en cuenta los indicadores que tenemos Puede que no entendamos La encuesta manufacturera del ISM mostró contratación por contrato por sexto mes consecutivo, mientras que la encuesta de servicios mostró un crecimiento del empleo más lento que el mes pasado. El informe de empleo de ADP revela que se agregaron 146.000 puestos de trabajo en noviembre Esto está por debajo del nivel de 184.000 puestos de trabajo en octubre. y menor de lo esperado. Una señal positiva notable es que la encuesta Jolts se mantiene prácticamente sin cambios, incluido un aumento en las renuncias. Esto indica que las personas confían en sus posibilidades de encontrar un nuevo empleo. En una entrevista el miércoles, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, destacó la fortaleza de la economía estadounidense y la salud del mercado laboral, diciendo que el banco central «puede ser más cauteloso mientras intentamos resolverlo». [the neutral rate]dijo, sugiriendo que podría haber una pausa si el informe de empleo es seguro. El mercado de futuros muestra que es probable que los inversores reduzcan las tasas de interés: los rendimientos de los bonos indican que los inversores están menos seguros de cómo resultarán las políticas de Trump. Si el informe de empleo es terrible y la Reserva Federal se ve obligada a realizar nuevos recortes mientras los precios siguen subiendo, La inflación pronto volverá a estar en el centro de la conversación. (Reiter) Nuclear, un buen podcast de readSpace FT que no está lo suficientemente cubierto. ¿Sin cobertura? Escuche nuestro nuevo podcast para profundizar durante 15 minutos en las últimas noticias del mercado y titulares financieros, dos veces por semana. Siga los boletines anteriores aquí. Boletines recomendados para su Due Diligence: noticias destacadas del mundo de las finanzas corporativas. Regístrese aquí para recibir un almuerzo gratis: su guía para el debate sobre política económica global. Regístrate aquí