En enero de 2023, las condiciones de negocio bimensuales de AIER volvieron a niveles expansivos. El indicador adelantado volvió a niveles de 67 en noviembre de 2023 después de caer a 63, mientras que el indicador aproximadamente coincidente pasó un tercer mes en 75. El indicador retrasado cayó de 67 en noviembre de 2023, a 0 en diciembre, de nuevo a 50, que es otro ejemplo. Alta relación ruido-señal en datos económicos pospandémicos (Fuente: Bloomberg Finance, LP) (Fuente: Bloomberg Finance, LP) Indicadores adelantados (67) Entre los componentes del indicador adelantado, 7 aumentaron, cinco disminuyeron y cinco bajaron y dos fueron neutrales y subieron: el índice de expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (14,4 por ciento), las ventas de camiones pesados en EE. UU. (10,5 por ciento), el diferencial de bonos del Tesoro de EE. UU. a uno a 10 años (10,4 por ciento) y el índice de acciones líder de EE. UU. del Conference Board. Precio (2,6 por ciento), relación inventario/ventas:todo el negocio (0,7 por ciento), saldo deudor de clientes de FINRA en la cuenta de margen (0,2 por ciento) y fabricación de Conference Board. Nuevo orden Bienes y suministros de consumo (0,1 por ciento) Promedio de horas semanales en EE. UU. Comité de producción y reunión de todos los empleados. fabricante de EE. UU. El Nuevo Orden, el Capital Informal y los Buenos Aviones Ex son todos neutrales. Las ventas minoristas ajustadas y de servicios de alimentos disminuyeron (-1,1 por ciento), al igual que las nuevas unidades de vivienda privadas en los EE. UU. Eso comenzó con las solicitudes de desempleo estructurales (-5,9 por ciento) y preliminares en Estados Unidos (-13,6 por ciento) en 67. Los principales indicadores apuntan a una expansión continua. Si es en un nivel moderado También lo hace durante la primavera y el verano de 2023, antes de adentrarse en el otoño en territorio neutral y cada vez más reducido. Se recuperó en noviembre. Según los indicadores estimados coincidentes (75) y rezagados (50), la situación actual de la confianza del consumidor del Conference Board aumentó un 5,2 por ciento, al igual que los ingresos personales incidentales menos los pagos, con transferencias (0,2 por ciento), producción concurrente y ventas comerciales (0,2 por ciento), y empleados estadounidenses En cuanto al empleo no agrícola (0,1 por ciento), la tasa de participación de la fuerza laboral estadounidense se mantuvo sin cambios. Mientras que el índice de producción industrial disminuyó (-0,5 por ciento), el indicador rezagado tuvo 2 componentes alcistas, 2 bajistas y 1 neutral. La duración promedio del desempleo rezagado de EE. UU. del Conference Board aumentó un 6,7 %, mientras que el papel comercial de EE. UU. colocó los mejores rendimientos a 30 días hasta un 0,4% Conference Board rezagados en crédito comercial e industrial de EE.UU. y el gasto en construcción privada de la Oficina del Censo. (No residencial) disminuyeron -0,1 puntos porcentuales desde diciembre de 2023 hasta enero de 2024. IPC del consumo urbano de EE. UU. Menos alimentos y energía permanecen sin cambios El indicador aproximadamente coincidente es el más consistente de los tres indicadores mensuales de condiciones comerciales, permaneciendo en o por encima de un nivel expansivo de 75 o más durante la mayor parte de 2022. y todo 2023, excepto enero y octubre de 2023. El indicador se mantiene en niveles neutrales durante la mayor parte de 2023 antes de colapsar a cero en diciembre de 2023. Es probable que sea el más afectado por el debate en curso sobre la inconsistencia económica. El discurso emergente sobre la economía estadounidense se ha centrado recientemente en la resiliencia y la sostenibilidad del gasto de los consumidores. en medio del aumento de precios tasas de interés más altas y ahorros reducidos después de la pandemia. El gasto del consumidor sigue siendo una sorpresa, sin embargo, en febrero de 2024 las ventas minoristas orgánicas se recuperaron menos de lo esperado. Se cree que se debe principalmente al aumento relacionado con el clima después de que las ventas cayeran en enero. Gran parte del crecimiento de las ventas se debió a la demanda de materiales de construcción y equipamiento de jardinería, mientras que en otros lugares los datos de consumo sólo mostraron ligeras mejoras. Esto refuerza la idea de que los consumidores se están acercando al límite de su capacidad adquisitiva. En medio de la disminución del ahorro Temores sobre el endeudamiento en medio del aumento de las tasas de interés o incapacidad total para acceder al crédito. A medida que la popularidad de Buy-Now introduce planes de pago posteriores para la temporada navideña de 2023, las cifras de ventas minoristas de febrero parecen indicar un impulso de gasto tan esperado. Especialmente en el sector servicios. Esto está en línea con la expectativa de una desaceleración en el crecimiento del consumo en el futuro. La capacidad de recuperar este consumo subestimado depende de la interacción de la recuperación del mercado laboral a partir de las políticas pandémicas. Capacidad de los consumidores para obtener beneficios del ahorro y el crédito. Sin embargo, estos tres pilares parecen estar a punto de enfrentar vientos en contra a medida que se acerca 2024. El análisis de la actividad futura de los consumidores puede implicar dos enfoques analíticos diferentes: un enfoque de arriba hacia abajo ¿Abajo o de abajo hacia arriba? El enfoque de arriba hacia abajo estima los cambios en el gasto basándose en el impulso y la riqueza de los hogares en relación con el ingreso. mientras que el enfoque ascendente examina el consumo como resultado del crecimiento de los salarios. ahorros personales y el impacto del interés neto El enfoque de arriba hacia abajo apunta a una clara pero modesta desaceleración del consumo para finales de año. El marco ascendente se centra en el impacto del aumento del desempleo y los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal. En términos de salarios y crecimiento salarial ahorros personales e ingresos por intereses Cuando la Reserva Federal recorta las tasas de interés (como sigue proyectando que lo hará tres veces durante el resto de 2024), los consumidores experimentan menores ingresos netos por intereses porque las tasas de interés caen más rápido en relación con los costos de endeudamiento. Mientras tanto El aumento del desempleo y el subempleo tienden a estimular mayores tasas de ahorro. Como resultado, se espera que el consumo se desacelere con respecto a la rápida tasa de crecimiento del año pasado. Pero si no se produce ningún acontecimiento económico negativo significativo. No es probable que baje. En ambas situaciones Gasto del consumidor estadounidense Es probable que disminuya en los próximos dos o tres trimestres. Requiere que la fuente del crecimiento económico estadounidense (medido por el PIB) provenga de otra parte. La prolongada perturbación pandémica continúa enturbiando el panorama económico. Pero todavía hay nuevas tendencias. que llama la atencion Aunque a menudo profundiza en informes con titulares sólidos. Después de una desaceleración a finales de año y principios de 2024, hay indicios mixtos de una desaceleración continua en el futuro, incluidas las reservas en restaurantes, que están estrechamente vinculadas a las transacciones con tarjeta de crédito. que inicialmente disminuyó durante el clima frío de enero. Sin embargo, desde entonces se ha recuperado y la demanda de gasolina cayó a finales de enero. se ha recuperado Y el tráfico aéreo de pasajeros mejoró a principios de marzo. Demanda de camiones que actúan como agentes para actividades minoristas Ha experimentado volatilidad desde finales de diciembre. Pero en marzo hay una fuerte tendencia alcista. Todavía se están monitoreando los sentimientos de los fabricantes de cajas, otro indicador. Se espera que la demanda en el primer trimestre se mantenga estable en comparación con el año anterior. El mercado inmobiliario sigue siendo sensible a los cambios en las tasas hipotecarias. Cayó por debajo del 7 por ciento a principios de marzo. Como resultado, ha habido un aumento en las solicitudes para la compra de viviendas. Aunque la producción de hierro y acero aumentó ligeramente en febrero, Pero la producción industrial no cumplió con las expectativas en enero. Esto se debe a que el clima frío afecta la producción y extracción de bienes no duraderos. Estabilizar el número de plataformas a finales de 2023 y principios de 2024 después de una caída significativa debido a la caída de los precios del petróleo y el aumento de los salarios. Este es otro desarrollo digno de mención. Aunque las solicitudes de desempleo indican la tasa de desempleo más baja, Pero las solicitudes continuas de desempleo se han mantenido por encima del promedio prepandémico desde finales de septiembre. Esto indica un entorno laboral desafiante para los desempleados. Los propietarios de pequeñas empresas se enfrentan a una marcada disminución de su optimismo. Esto fue impulsado por la presión sobre las ganancias causada por los altos costos laborales. y ansiedad constante sobre las condiciones futuras. Esto es especialmente cierto con respecto a la política fiscal y regulatoria después de las próximas elecciones de noviembre. En ambos lados, la cuestión económica característica de un aumento de dos dígitos en los impuestos a las empresas o los aranceles sobre bienes extranjeros probablemente sea un problema importante. Está afectando la confianza de los empresarios. El índice de optimismo de las pequeñas empresas del NFIB cayó a 89,4 en febrero. Esta cifra es inferior a la lectura anterior de 89,9 y a la prevista de 90,5. Los planes de creación de empleo para los próximos tres meses cayeron al 12 por ciento, el nivel más bajo desde mayo de 2020, con una fuerte caída de las ofertas de empleo en sectores como el transporte, la agricultura, En el comercio minorista y los servicios, en comparación con el mismo período de 2023, las ofertas de empleo en el sector de la construcción aumentaron significativamente. Más de la mitad de las pequeñas empresas informan que tienen dificultades para cubrir puestos vacantes, además de una disminución de las ventas reales. Y un 7 por ciento neto de los propietarios planea invertir en inventario en el próximo trimestre. Los ingresos de la compañía continúan cayendo junto con menores expectativas sobre las condiciones comerciales generales y los planes de compensación. que cayó al nivel más bajo en tres años. (Desde marzo de 2021) La participación de los propietarios en el precio de venta promedio cayó al 21 por ciento, el nivel más bajo desde enero de 2021. En general, la mayoría de los componentes de la Federación Nacional de Empresas Independientes experimentaron una desaceleración en febrero. Esto refleja el entorno económico existente y las tendencias que continúan existiendo. El sentimiento se ha mantenido constantemente por debajo del promedio de 50 años de 98 desde agosto de 2021. Los últimos datos tanto del Índice de Precios al Consumidor como del Índice de Precios al Productor indican que la inflación PCE básica y «superbásica» ha sido una ganancia. Sin embargo, en febrero se moderaron ligeramente y de acuerdo con las predicciones nordhausianas, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, expresó la posibilidad de que el FOMC procediera con recortes de las tasas de interés «antes» de que la inflación alcance el objetivo del 2 por ciento, mientras que el Mercado de Tasas de Política Implícita anticipaba firmemente la Los primeros recortes de tipos se producirán en junio o julio, y sólo el precio del oro, que recientemente alcanzó un precio récord de 2.185,75 dólares la onza para evaluar la creciente debilidad de la economía estadounidense. Además del debilitamiento del mercado laboral y de la actividad del consumidor en Estados Unidos. Parecía finalmente haberse derrumbado. También ha aumentado la posibilidad de shocks naturales exógenos o endógenos (en la primera categoría, el S&P 500 ha subido casi un 10 por ciento desde principios de año por un margen muy estrecho). El mes que viene, los precios del petróleo West Texas Intermediate se cotizan actualmente a menos precios que después de octubre. Ataque No. 7) Se debe tener en cuenta la creciente posibilidad de inestabilidad política y disturbios civiles a medida que se acercan las elecciones de noviembre. Por estas y otras razones relacionadas Por tanto, nuestra previsión para 2024 sigue proyectando una contracción de la economía. Indicadores adelantados similares Indicador del retraso Indicador del retraso Eficiencia del mercado de capitales (Fuente: Bloomberg Finance, LP) Peter C. Earle Peter C. Earle, Ph.D., es un investigador senior que se unió a AIER en 2018. Tiene un doctorado en Economía de la Universidad de Angers. Tiene un MBA en Economía Aplicada de American University, un MBA (Finanzas) y un B.Sc. en Ingeniería de la Academia Militar de Estados Unidos en West Point.Antes de unirse a AIER, el Dr. Earle pasó más de 20 años como comerciante y analista en varias casas de bolsa y fondos de cobertura en el área metropolitana de Nueva York. Además de participar en una amplia consultoría en los sectores de criptomonedas y juegos. Su investigación se centra en los mercados financieros. La política monetaria Previsiones macroeconómicas y problemas para medir los resultados económicos Hizo ofertas por WALL Street Journal, Financial Times, Barron’s, Bloomberg, Reuters, CNBC, Grant’s Intert Rate Observer, NPR y muchos otros medios y otros artículos.
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