¿Cuánto durará la luna de miel de Trump con la bolsa?

Pocos se sorprendieron cuando las acciones estadounidenses se quedaron cortas. surgió después de la victoria decisiva de Donald. Trump en las elecciones presidenciales En medio de especulaciones generalizadas sobre una semana de incertidumbre Los resultados claros a menudo provocan manifestaciones iniciales de alivio. Aún más inesperado es lo que ha sucedido desde entonces. El presidente electo ha nominado a varios grupos extremistas para altos cargos. Señala su intención de impulsar su agenda de imponer aranceles integrales y deportar a millones de inmigrantes ilegales. que muchos economistas advierten que conducirá a un aumento vertiginoso de la inflación y los déficits, pero las acciones y los mercados son el barómetro económico que el público en general observa más de cerca. Y el propio Trump a menudo se refiere a El S&P 500, el índice de referencia de acciones de gran capitalización de Wall Street, parece estar mostrando pocas señales preocupantes. Todavía ha subido alrededor del 3 por ciento desde la votación. Incluso si se encoge un poco El principal índice de acciones pequeñas subió casi un 5 por ciento y los costos de endeudamiento para las grandes empresas cayeron a su nivel más bajo en décadas. Y los activos especulativos como el Bitcoin se han disparado. Algunos contenidos no se pueden cargar. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Básicamente No todas las partes del mercado de valores están tranquilas: por ejemplo, un índice bursátil creado por Citi que podría ser más vulnerable a los recortes del gasto público ha caído un 8% desde las elecciones. Mientras tanto, las acciones de atención médica se vieron afectadas por el nombramiento del escéptico de las vacunas Robert Kennedy Jr. para dirigir el departamento de salud. La perspectiva de una inflación alimentada por los impuestos y un mercado laboral más estricto también genera temores para muchos en el mercado financiero de 27 billones de dólares. Algunos grupos de alto perfil advierten sobre la sobreabundancia. Pero las señales contrastantes plantean preguntas importantes para los comerciantes y los responsables de la formulación de políticas: ¿Se están preparando los inversores en acciones para una caída al ignorar la alta valoración y las posibles desventajas de Trumponomics? ¿Se demostrará que tenían razón mientras los sombríos economistas regresan a su perdición? «En cualquier momento. – – Ha llegado a un punto en el que el mercado ha fijado precios más allá de la perfección. Hay que preocuparse por la complacencia”, dice Sonal Desai, directora de inversiones de Franklin Templeton Fixed Income. «La realidad es que también hay que buscar impulsores de ventas agresivos, y ahora mismo» – – Creo que la economía subyacente es fuerte y es poco probable que las políticas de la administración entrante se muevan de manera tan significativa», decía la demanda. Las vacas estaban a la vista. en el resort Wynn de Las Vegas esta semana. que reúne a más de 800 inversores, banqueros y ejecutivos. para la conferencia anual de Goldman Sachs para «empresas privadas innovadoras», en la que es probable que los tipos de interés bajen. Por lo tanto, los expertos en mercados de capitales se están preparando para un resurgimiento de las cotizaciones en bolsa y de las actividades de fusiones y adquisiciones. Pero los resultados de las elecciones han llegado a raudales. Fuego Walter Lundon, un comerciante, muestra una camiseta pro-Trump en la Bolsa de Valores de Nueva York. Los inversores creen que Trump cumplirá sus promesas de recortar impuestos y regulaciones © Timothy A. Clary/AFP vía Getty Images mientras los republicanos controlan ambas cámaras del Congreso además de la Casa Blanca. Por lo tanto, los inversores asumieron que sería fácil para la administración Trump Cumplir las promesas de reducir los impuestos corporativos y reducir las regulaciones. al mismo tiempo Las propuestas más controvertidas incluyen la introducción de aranceles. A menudo los participantes lo rechazan por considerarlo «Estrategia de negociación», dijo en la conferencia el director ejecutivo de Goldman, David Solomon. “Básicamente, el mercado dice que cree que la nueva administración liderará. [regulation] Regresar a un lugar más razonable”. Una política de ‘Estados Unidos primero’ es, como era de esperar, algo positivo para Estados Unidos. En comparación con el resto del mundo, el único gestor de fondos de cobertura presente resumió el estado de ánimo de forma más contundente. “Aquí hay muchos inversores nerviosos y entusiasmados con el objetivo de la adquisición”, afirmó. “La fusión es una posibilidad real gracias a la nueva dirección. Eso es lo más emocionante.[element of Trump’s proposals]- – – Creo que el ambiente es mejor que en los últimos cuatro años”. El énfasis en los impuestos y la desregulación es claro al considerar qué sectores fueron los mayores ganadores en el reciente repunte del mercado. Próximamente: servicios financieros y energía. El subíndice financiero S&P 500 ha subido casi un 8 por ciento desde la votación. Mientras el subíndice energético subía casi un 7 por ciento, los ejecutivos del sector celebraron la promesa del presidente electo de retirarse del acuerdo climático de París. y abrió tierras federales a misiones. Índice Russell 2000 de “dominio energético” de Estados Unidos, que mide a las pequeñas empresas También subió más rápido que el S&P, gracias a la fuerte ponderación financiera de las acciones. y la creencia de que las empresas más pequeñas y centradas en el ámbito nacional se beneficiarían más de los recortes de impuestos corporativos Chris Shipley, codirector de inversiones de Fort Washington Investment Advisors, que administra alrededor de 86 mil millones de dólares, dijo: “Creemos que el mercado ha actuado de manera razonable desde las elecciones. ”, citando la concentración de ganancias en áreas que podrían beneficiarse de tendencias como la regulación y las fusiones. Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Incluso las políticas que la mayoría de los economistas tradicionales creen que tendrán un efecto negativo general, como un fuerte aumento de los aranceles, Puede aumentar el atractivo de las acciones estadounidenses. Irónicamente, afectan aún más a otros países. Por ejemplo, el índice paneuropeo Stoxx 600 ha caído desde las elecciones. Esto se debe a que los inversores apuestan a que la región, que depende de las exportaciones, se verá duramente afectada por las crecientes tensiones comerciales. Mientras tanto El euro ha caído a su nivel más bajo en dos años frente al dólar. “Las políticas de Estados Unidos primero beneficiarán a Estados Unidos. Comparado con otros países en todo el mundo, como era de esperar”, dijo Kay Herr, jefa de EE.UU. Oficial de inversiones del equipo global de renta fija, divisas y materias primas de JPMorgan Asset Management Sin embargo, la preocupación entre muchos economistas e inversores en bonos es que Las políticas de Trump pueden crear problemas económicos más amplios. Al final será difícil que el mercado bursátil ignore esto. Algunas de las políticas de Trump, como la reducción de los impuestos corporativos, pueden ayudar a estimular el crecimiento interno. Sino porque la economía ya se encuentra en una posición sorprendentemente fuerte. A pesar de años de preocupación por una posible recesión, Olivier Blanchard, ex economista jefe del FMI, teme que «demasiado calor» provoque una recuperación de la inflación y que se produzca un «sobrecalentamiento». Perforación de pozos de gas de esquisto Sitios web en Pensilvania Se espera que la administración entrante de Trump abra espacio federal para buscar «Dominio energético» de Estados Unidos © Keith Srakocic/AP La inflación impulsada por la demanda podría verse intensificada por presiones del lado de la oferta. Si Trump cumple sus promesas políticas de mayor alcance, En la campaña electoral Trump ha propuesto un arancel de importación base del 10 por ciento para todos los bienes producidos fuera de Estados Unidos y del 60 por ciento si se producen en China. Los economistas generalmente coinciden en que el costo de los aranceles recae en gran medida sobre los consumidores en los países donde los imponen Walmart, el minorista más grande de Estados Unidos. Advirtió esta semana que podría tener que aumentar los precios si se introduce el impuesto, mientras deporta a millones de inmigrantes indocumentados. Eliminaría una gran fuente de mano de obra de la fuerza laboral estadounidense. Esto da como resultado salarios más altos y una capacidad de producción reducida. de empresas estadounidenses que proporcionan bienes y servicios Economistas de Morgan Stanley y Deutsche Bank predijeron esta semana que las políticas de Trump reducirán el crecimiento del PIB para 2026 y harán más difícil para la Reserva Federal llevar la inflación a su objetivo del 2 por ciento, dijo Tom Barkin, presidente del banco central de la Reserva Federal de Richmond. El banquero y miembro votante del comité de fijación de tasas del Comité Federal de Mercado Abierto dijo que comprende las preocupaciones de la comunidad empresarial sobre los aranceles que alimentan la inflación. y dijo que Estados Unidos «Existe un riesgo algo mayor de verse afectado por los costes» que en el pasado. Algunos contenidos no se pueden cargar. Verifique su conexión a Internet o la configuración del navegador. Pero algunos inversores creen que los riesgos son pequeños. «En nuestra opinión, las preocupaciones sobre la inflación y los aranceles son exageradas», dijo Shipley desde Fort Washington. Los responsables de las políticas de la Fed se apresuraron a enfatizar que No decidirán ninguna política potencial antes de que se anuncie oficialmente. Pero los inversores en bonos ya han reducido sus pronósticos sobre cuánto mantendrá el banco central. La tasa de interés se puede reducir el próximo año. Los futuros de tasas de interés ahora están descontando la tasa de interés de la Fed a alrededor del 4 por ciento para fines de 2025 desde el nivel actual de 4,5-4,75 por ciento en septiembre. Los inversores predicen que para entonces caerán por debajo del 3 por ciento. Trump y sus donantes miden su éxito y felicidad donde está el mercado de valores estadounidense, al mismo tiempo. El rendimiento del bono a 10 años aumenta cuando los precios caen. Como resultado, ha aumentado alrededor de 0,8 puntos porcentuales desde mediados de septiembre hasta el 4,4 por ciento. La tasa promedio de una hipoteca a 30 años también aumentó. Se situó en casi el 7 por ciento. “El mercado de bonos está muy centrado en los déficits y la expansión fiscal. Y parece que el mercado de valores se está centrando en «La desregulación y el aspecto del crecimiento», dijo Herr de JPMorgan. Pero «en cierto punto, el nivel más alto. [Treasury yield] Es un problema para el mercado de valores”, en parte porque los mayores rendimientos de los bonos son una fuente alternativa atractiva de rendimiento con un riesgo mucho menor que las acciones. Pero el impacto más importante puede provenir de las señales de advertencia de que los rendimientos seguirán aumentando. El aumento de los rendimientos ha sido impulsado por la preocupación tanto por la inflación como por el aumento de los niveles de deuda pública, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco. “2024 marca el primer año en que EE.UU. Se gasta más en el pago de la deuda que todo el presupuesto de defensa. Y, en mi opinión, eso no es sostenible a largo plazo. Así que tenemos que preocuparnos por la perspectiva de una Liz Truss de corta duración”. El intento del ex primer ministro británico Truss de introducir miles de millones de libras en exenciones fiscales no financiadas y aumentar el endeudamiento en 2022 genera una enorme venta de deuda pública del Reino Unido, que fluye hacia la moneda. y mercados de capitales. Manifestantes en Nueva York protestan contra las propuestas de inmigración de Trump Su plan de deportar a millones de inmigrantes indocumentados eliminaría a muchos trabajadores de Estados Unidos. © Michael Nigro/Sipa USA vía Reuters Connect La estructura y el tamaño del mercado del Tesoro de Estados Unidos hacen posible este tipo de “vigilancia de bonos”. Los estrategas e inversores destacan Pero muchas instituciones están empezando a centrarse más en esa posibilidad” en los próximos dos a cuatro años. Creo que existe un riesgo muy serio de que Bond Warden regrese. Definitivamente, y eso depende de cómo sea el plan plurianual. y las consecuencias”, dijo Desai de Franklin Templeton. Trump y sus asesores han desestimado las preocupaciones sobre su agenda económica. Razonó que políticas como la promoción del sector energético en el país Mantiene la inflación baja y el crecimiento alto. Incluso si este no es el caso. Varios inversores en Las Vegas sugirieron esta semana que la preocupación personal del presidente electo por el mercado de valores ayudará a disuadirlo de algunas de las políticas más dañinas. «Creo que Trump y todos sus donantes miden su éxito y su felicidad en función de dónde está el mercado de valores de Estados Unidos», dijo el administrador de fondos de cobertura. «Esta es una de las razones por las que estoy bastante seguro de que el mercado está donde está». Los economistas también opinaron sobre la capacidad de recuperación de la economía estadounidense. En los últimos años ha sido sistemáticamente demasiado bajo. Una combinación de la complacencia de Trump y los malos pronósticos anteriores de los economistas. Esto significa que incluso los inversores escépticos desconfían de apostar contra el mercado estadounidense. “Existe un riesgo”, afirmó Colin Graham, jefe de estrategia de múltiples activos de Robeco, “si se implementan algunas de las políticas más extremas de las que se habló durante la campaña. Nuestra visión principal para el próximo año puede ser errónea”. Pero, ¿cuáles son nuestros mayores riesgos aquí? Se perdió el lado positivo El impulso es muy fuerte”. Visualización de datos por Keith Fray y Chris Giles.