El Ministerio de Finanzas de China ha anunciado un plan quinquenal de 12 billones de yuanes (1,7 billones de dólares) para hacer frente a las presiones de la deuda de los gobiernos locales. a través de canjes de deuda estructurados Bonos de Propósito Especial y financiación para una reurbanización específica. Esta estrategia gradual incluye 6 billones de yuanes en canjes de deuda durante los próximos tres años, 4 billones de yuanes en bonos con fines especiales para la reestructuración de la deuda y 2 billones de yuanes destinados a la reurbanización de Shandi Town. Esta iniciativa está diseñada para ampliar el plazo de amortización. Reducir la carga de intereses y aumentar la capacidad fiscal Permite a los gobiernos locales centrar recursos en servicios económicos y sociales esenciales. Esto indica un cambio de intervenciones regionales específicas a un enfoque nacional más amplio. El programa refleja la evolución del enfoque de China hacia la gestión de la deuda. Su objetivo es consolidar deudas previamente ocultas en canales regulados. Desarrollando un marco estructurado en lugar de ajustes a corto plazo. El programa hace hincapié en un cambio gradual hacia estrategias sostenibles de gestión de la deuda. La dependencia de los canjes de deuda y de los bonos especiales de refinanciación pone de relieve una respuesta pragmática a los desafíos financieros actuales de los gobiernos locales. Este enfoque estructurado proporciona una manera de reducir la deuda sin comprometer el gasto esencial. que corresponde a El «Plan Decenal de Resolución de Deuda» de China, cuyo objetivo es resolver completamente los problemas ocultos de la deuda para 2028, tiene como objetivo anual reestructurar entre 2 y 3 billones de yuanes de deuda, reduciendo gradualmente los costos del servicio de la deuda. y crear espacio fiscal para los gobiernos locales. Restaurar la salud financiera y fortalecer la resiliencia más amplia de la economía. Para el sector empresarial, especialmente en la construcción. Se espera que la reestructuración alivie las presiones de liquidez. Los gobiernos locales sometidos a tensiones fiscales a menudo retrasan los pagos. Esto afecta la liquidez y la estabilidad financiera de la organización. Esta iniciativa pretende aliviar estas presiones. Puede afectar el empleo, la inversión y la estabilidad organizacional en áreas importantes relacionadas con las obras públicas. La restauración de la capacidad de los gobiernos locales para cumplir con sus obligaciones financieras puede ayudar a estabilizar los flujos de efectivo dentro de las empresas muy endeudadas. Esto crea un entorno operativo más predecible. Sin embargo, la respuesta del mercado ha sido cautelosa. Algunos inversores esperan que medidas adicionales inmediatas se centren en estimular el gasto de los consumidores. Guía paso a paso de este plan. Aunque el valor total es grande Pero difiere de las expectativas de un estímulo directo más amplio. Esta reacción del mercado pone de relieve la tensión entre el deseo de Beijing de tener prudencia fiscal y gestionar las presiones económicas mediante el control y el ajuste gradual. En cambio, empleará una intervención generalizada, con expectativas de los inversores de apoyo económico inmediato. Aunque extender el período de pago y reducir los costos de los intereses brindará alivio en el corto plazo, Pero el éxito a largo plazo de este proyecto dependerá en gran medida de nuevas reformas estructurales. Sin mayores mejoras en la gobernanza financiera y la rendición de cuentas, Es poco probable que las medidas de alivio temporal por sí solas aborden las causas subyacentes de la acumulación de deuda local. Por lo tanto, este nuevo paquete de ajuste estructural es un punto de partida para las reformas sistémicas profundas necesarias para una salud fiscal sostenible. La primera prioridad es establecer mecanismos de gobernanza sólidos para evitar la mala asignación de recursos y frenar las prácticas financieras riesgosas. Mejorar las regulaciones puede implicar fortalecer el marco de responsabilidad fiscal e implementar sistemas proactivos de monitoreo de riesgos. Estos mecanismos ayudarán a identificar y gestionar los riesgos financieros emergentes en una etapa temprana. Se trata de un alejamiento de las medidas reactivas que a menudo acompañan al crecimiento descontrolado de la deuda. Además, un marco sólido de rendición de cuentas para el uso de la deuda ayudará a garantizar que los fondos prestados se asignen de manera eficiente y efectiva. En lugar de ello, se les envía a proyectos impulsados políticamente o insostenibles. Aclarar el alcance de la responsabilidad fiscal entre el gobierno central y los gobiernos locales sigue siendo fundamental para evitar una mayor acumulación de deuda local. Garantizar una fuente estable de ingresos locales además de definir claramente las obligaciones de gasto público. Puede reducir la necesidad de que los gobiernos locales se endeuden para financiar servicios esenciales. Los cambios fundamentales en la política fiscal crearán un entorno más equilibrado y sostenible para el financiamiento de los gobiernos locales. Otro aspecto importante de la reforma es la reestructuración de las agencias financieras de los gobiernos locales (LGFV), que en el pasado funcionaban como agencias cuasifinancieras para el desarrollo de infraestructura. Pero se ha convertido en un importante contribuyente a la deuda oculta. Cambiar el LGFV a un modelo que enfatice prácticas de autosuficiencia financiera sostenible sería coherente con objetivos más amplios de disciplina fiscal y gestión de riesgos. cooperación estratégica Mejoramiento Y adherirse a principios impulsados por el mercado puede permitir que estas agencias contribuyan al desarrollo económico local. sin tener que depender de subvenciones centrales o apoyo financiero especial Esto aumenta la sostenibilidad general de las finanzas de los gobiernos locales. Las medidas de alivio de la deuda son un paso importante para mantener la estabilidad financiera de los gobiernos locales. Pero su eficacia dependerá de un conjunto de reformas que se apoyen mutuamente. Crear un marco sólido de gestión de la deuda Clarificar la responsabilidad fiscal y la reestructuración del LGFV es una medida importante para abordar las causas más profundas de la acumulación de deuda local. Si va acompañado de cambios estructurales más amplios Las medidas de alivio implementadas en el programa actual tienen el potencial de promover un camino hacia la estabilidad fiscal sostenible. Si no existen estas cosas El alivio a corto plazo del proyecto puede tener un impacto limitado en la estabilidad fiscal a largo plazo.
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