El mercado se equivocó respecto a las tasas estadounidenses. Bajo Trump en 2025

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Desbloquee el boletín gratuito White House Watch. Su guía sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo. El autor es el fundador y director de inversiones de ABP Invest. A pesar de la conmoción por el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, Pero todavía existen amplias discrepancias. entre el crecimiento esperado bajo el presidente y las expectativas de tasas de interés estadounidenses; La reunión más reciente de la Reserva Federal en diciembre asustó a los mercados con una perspectiva «dura» ante la perspectiva de nuevos recortes de tasas. El mercado ha ajustado los precios Reducirá los precios dos veces en lugar de cuatro en 2025 durante ese período. El mercado estima una probabilidad del 25 por ciento de un recorte de precios en marzo. Esta cifra aumentó a más del 60 por ciento en junio. y más cerca del 84 por ciento en diciembre. En general, el mercado está aproximadamente 0,40 puntos porcentuales por delante del recorte de tipos de la Reserva Federal. No creemos que la Reserva Federal vaya a recortar los tipos de interés en 2025. No creemos que la Reserva Federal haya terminado todavía. Pero esperamos que la recuperación de la economía estadounidense y las políticas de Trump impulsen al alza las expectativas de inflación. y obligar al presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, a subir los tipos de interés a partir de septiembre. Nuestro razonamiento se basa en tres factores clave: primero, la economía estadounidense. Principales indicadores económicos y datos sobre la confianza del consumidor Beneficios corporativos y actividades de servicio Esto indica que el negocio ha estado claramente en modo de expansión desde agosto. En el empleo, ha habido una recuperación en todos los sectores de la economía. Históricamente, con la excepción de 1973, ha habido tres sectores preparados para la recesión: Manufactura, construcción residencial. y servicios de asistencia temporal Excepto por este último Los otros dos son bastante flexibles. Esto no incluye un debilitamiento de la economía estadounidense impulsado por el aumento del desempleo. En cuanto al sector “de la información”, que abarca ámbitos como el editorial y el de las telecomunicaciones cada vez más relevantes en la sociedad actual. En comparación con las décadas de 1980 y 1990, el nivel de nuevos empleos se ha mantenido estable entre 3 y 4 por ciento, muy por debajo del pico del ciclo más reciente y mejorando. Más allá de octubre de 2023 En resumen, el empleo continúa recuperándose sin señales de peligro de una inminente debilidad económica que conduzca a una recesión. y la inflación estadounidense Este año se mantendrá en el rango de 2,5 a 3,5 por ciento, ya sea por sí solo o con la ayuda de la Reserva Federal. Ahora veamos nuestro segundo factor: las políticas de Trump. Cuando se combina con la economía que se está recuperando Esperamos que esto conduzca a tasas más altas. Las “incógnitas conocidas” son las políticas que Trump está a punto de aplicar. ¿Con qué seriedad aplicará esas políticas? Y por último pero no menos importante ¿Cuándo (¡si lo hace!) promulgará esas políticas? La ceremonia de apertura proporcionó algo de color pero no claridad. Sin embargo, el denominador común es. Todas las políticas consideradas son potencialmente inflacionarias, como la expansión fiscal de las exenciones fiscales, los aranceles y la desregulación que promueve el crecimiento. y la deportación de trabajadores inmigrantes indocumentados. Esto nos lleva a la tercera razón: la amistad de la Reserva Federal. Si la combinación de la economía estadounidense más las políticas de Trump no aumenta las presiones inflacionarias, podría ser porque la economía sorprende a la baja, o porque el candidato a Secretario del Tesoro, Scott Bessent, apoya que Trump adopte políticas más ortodoxas. Sin embargo, no veremos a la Fed recaudar dinero si la economía estadounidense. solo o cuando se combina con las políticas de Trump causando presión inflacionaria Y lo que es más importante, existe la expectativa de que los precios suban. La Reserva Federal actuará de inmediato. Comenzando con una tasa más alta que esa. Usando retórica dura (tanto al mercado como a los responsables políticos detrás de escena), seguidos de políticas más estrictas. especialmente Esperamos que la Reserva Federal observe y escuche en el primer trimestre de este año. Advertencia sobre la posibilidad de un mayor ajuste en el segundo trimestre Y al hacerlo en el tercer trimestre, en 2020-2021, la Reserva Federal llega demasiado tarde para hacer frente a los aumentos de precios. Tasa de inflación Esto llevó a Powell al famoso cambio de política en diciembre de 2021. Esta vez, no podía arriesgarse a cometer el mismo error dos veces, por lo que la Reserva Federal mantendría el rumbo y elegiría la inflación sobre el empleo si es necesario tomar una decisión, además, y ahí. Puede haber más conflictos. Creemos que el próximo presidente de la Reserva Federal que suceda a Powell en mayo de 2026 seguirá por buen camino. Aunque es la persona designada políticamente por Trump, este último nombramiento probablemente provocará un eventual cambio en el objetivo de inflación de la Reserva Federal del 2 por ciento al 3 por ciento durante su «revisión del marco» del banco central por tercera vez en 2030, el impacto de las tensiones geopolíticas y la crisis. La necesidad de abordar los desequilibrios sociales y económicos Se necesita un nivel de inflación ligeramente más alto para garantizar el pleno empleo. Esto marcará el camino para otros bancos centrales. Síguenos.

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