Dentro del equipo fiscal de Trump

Este artículo es una versión web de nuestro boletín desprotegido. Los miembros Premium pueden registrarse aquí para recibir el boletín todos los días de la semana. Los miembros Estándar pueden actualizar a Premium aquí. O explore todos los boletines de FT. Buenos días. Ayer surgió otro sólido informe de ventas minoristas. ¿El consumo agregado notará tasas de interés más altas? Unhedged se tomará un descanso el Día de Martin Luther King y volverá a su bandeja de entrada el martes. Habrá un nuevo presidente y un nuevo campeón de fútbol universitario, los Ohio State Buckeyes. Envíenos un correo electrónico: robert.armstrong@ft.com y Aiden.reiter@ft.com. Política fiscal: actores clave Dado el volumen de discusión e investigación. informa que la política de Donald Trump que más preocupa al mercado son los impuestos. Esto tiene sentido: puede tener un efecto directo sobre las acciones (a través de los precios) y los bonos (a través de las divisas) y, en teoría, La política arancelaria es susceptible al análisis numérico o pseudonumérico que perpetúa Wall Street. Sino porque el presidente electo ha tenido mucho que decir sobre los aranceles. lo cual no es del todo consistente Por lo tanto, los inversores deben especular sobre cuál será la política con la esperanza de aliviar parte de esta incertidumbre. A continuación, resumimos las declaraciones públicas de los principales funcionarios económicos designados por Trump sobre este tema. Dejamos a los lectores decidir qué asesores (si los hay) escucharán al presidente. ¿Y qué propuestas se convertirán en políticas? Scott Bessent: en una entrevista Deja un comentario Y en la audiencia del Senado ayer El candidato de Trump para secretario del Tesoro lamentó que el «libre» comercio haya socavado la competitividad de Estados Unidos. y crear una economía global desequilibrada. Esto se debe a “elecciones políticas deliberadas de gobiernos extranjeros”. restaurar la competitividad de Estados Unidos. Bessent los vio como una herramienta de negociación. Recomendó que los impuestos se recaudaran a tiempo. y según diferentes niveles de gravedad Depende de cuán injustas sean las prácticas comerciales de cada país. Los derechos de aduana deben ser «Bien telegrafiado en forma de orientación temprana para ganar influencia en las negociaciones y tiempo para que los mercados se ajusten», dijo, está abierto a imponer aranceles tanto a aliados como a enemigos. Nombró a Alemania Los aliados de Estados Unidos y Vietnam como posibles objetivos. Esto se debe a que fue particularmente crítico con las prácticas comerciales de Beijing durante sus audiencias de confirmación. Pero está claro que cree que su deber en China será táctico en las negociaciones. ¿O es parte de una estrategia para controlar la economía? Howard Lutnick: Lutnick, el seleccionador comercial de Trump, se centra en los aranceles de la misma manera que Bessent. Al igual que Bessent, Lutnick no es un purista. Dijo que los aranceles eran Tampoco es un internacionalista fiscal. Habló de aranceles basados ​​en productos individuales. Esto refleja en parte la Ley de Comercio Recíproco. Es una política que los republicanos promocionaron durante el primer mandato de Trump. Esto igualará los impuestos de otros países. Para productos estadounidenses con impuestos recíprocos, un producto a la vez Pero dijo que deberíamos poner “Impuestos sobre lo que hacemos y no poner impuestos sobre cosas que no hicimos”, una diferencia que el Ejército no ha especificado. No pareció comentar si los aranceles se aplicarían en absoluto. inmediato o gradual Está bastante obsesionado con los impuestos a los automóviles. Dijo que China es «Otros asuntos», lo que entendemos significa que los aranceles internos estarían diseñados para forzar cambios en el comportamiento de China. no traer Ir a la mesa de negociaciones Stephen Miran: Miran, quien fue elegido para liderar el Consejo Asesor Económico Se argumenta que el papel del dólar como moneda de reserva mundial es la causa de nuestros desequilibrios económicos globales. Normalmente, las monedas de los países con grandes déficits comerciales se deprecian. Hacer que las exportaciones sean más competitivas Pero con la demanda global de dólares para que sirvan como reservas, Esto no puede suceder. Por lo tanto, la base de producción estadounidense Entonces fue desenterrado. y la deuda estadounidense aumentó Para contrarrestar esto, creía: Los aranceles deberían usarse para aumentar los ingresos, ingresos que influyen en las tarifas que otros países deben pagar a cambio de utilizar el dólar estadounidense como moneda de reserva. El impacto inflacionario de los aranceles se verá compensado en gran medida por el fortalecimiento del dólar, que reduce el precio de las importaciones estadounidenses. constante y reducir el poder adquisitivo de los consumidores fuera de los Estados Unidos Esto significa que los consumidores tendrán que pagar derechos de aduana. Pero el fortalecimiento del dólar nuevamente provocando exportaciones estadounidenses Hay menos competencia. Para contrarrestar esto Propuso una acción multilateral. (Acuerdo Nuevo Plaza) o acciones unilaterales (como «tarifas de usuario» en compras de bonos del Tesoro estadounidense por extranjeros o amenazas de expulsión paraguas de seguridad estadounidense) para inducir a otros países a vender dólares y hacer que su propia moneda se fortalezca Por lo tanto, sus propuestas políticas «Sé positivo antes de que se vuelva negativo». Al igual que Bessent, era un gradualista y no un universalista. Los derechos de aduana deberían introducirse gradualmente. y varios paises que coopera con las demandas de EE.UU. debería ser perdonado Se opone claramente a la imposición de aranceles elevados en un solo día. Pero a diferencia de Bessent, está menos centrado en mantener el papel de Estados Unidos. como activo de reserva Por Trump eligiendo a Greer El ex subdirector de Robert Lighthizer es un representante comercial de Estados Unidos. El rastro documental de Greer es mucho más corto que el de los demás en esta lista: en la medida en que Greer es un seguidor de Lighthizer, puede que sea un purista fiscal, pero Lighthizer no está en esta administración y Greer está presente, por lo que podría llegar a un acuerdo. de una manera que Lighthizer no se comprometería específicamente con China. y formó parte del equipo que elaboró ​​la primera ronda de legislación tributaria en 2018 en un testimonio en persona. Comité Especial de la Cámara de Representantes Criticó las prácticas comerciales de Beijing. y hizo sonar la alarma sobre el impacto en el sector manufacturero estadounidense. Entendemos que esto significa que él es el máximo recaudador de impuestos de China. y no está interesado en negociar con los líderes de Beijing. Estaba, o al menos estaba más abierto, a apoyar políticas para la industria nacional. que es lo que otras personas En esta lista hay una actitud mucho más pasiva. O digamos que son menos efectivos que los aranceles: Trump ha nombrado a Navarro su USTR desde sus primeros días como asesor principal en comercio y manufactura. Navarro escribió la parte comercial del Proyecto 2025, un manual de políticas de conservación escrito por la Heritage Foundation. para la próxima administración Al igual que Bessent y Lutnick, el enfoque de Navarro tiene que ver con el diálogo. Apoya el uso de impuestos recíprocos como estrategia. Aunque es meticuloso Reconoció que las barreras arancelarias pueden ser muy altas si otros países no negocian de buena fe, y que esto “resulta en [would] Habla del hecho de que muchos de los socios comerciales de Estados Unidos están aplicando aranceles significativamente más altos a miles de productos estadounidenses, si eso conduce a precios más altos para los estadounidenses. Es así. No está claro si Navarro es gradualista o no. En su proyecto 2025, prevé negociaciones con los países por orden de gravedad de sus delitos. pero no especificó que Los derechos de aduana se aplicarán en consecuencia. O plantearlo todo de una vez y negociar más tarde. Está diciendo que China es el más alto. Dijo que la administración Trump intentaría distanciarse de China. Y tales conversaciones serían “inútiles” y “peligrosas”. Kevin Hasset, que pronto será director del Consejo Económico Nacional, es, como Navarro, un firme partidario de la RTA. Tiene más claro que Navarro que los impuestos deben aumentarse de una vez. aliados y enemigos Pero al contrario de lo que nos dijo en septiembre. Sugirió que se podrían limitar los aranceles más altos. (“Tal vez el 10 por ciento”). Ha sido muy crítico con Beijing en el pasado. Pero está claro que está abierto a las negociaciones con China. o China que se adhiere al maximalismo Todos los impuestos del amor Todo el mundo está interesado en utilizarlo para siempre. La mayoría critica duramente a China. Todo esto es consistente con los comentarios de Trump. al mismo tiempo La mayoría se opone a un impuesto general que se aplique al mismo nivel a todos los países y productos con la misma tasa. Lo que por momentos parece lo que quiere Trump. El mercado parece pensar que los asesores que generalmente apoyan políticas más ocupadas tendrán más influencia sobre Trump, que es más bien un mazo. Ya veremos. Una buena lectura. ¿El desastre de los subsidios? FT Unhedgeed Podcast ¿No te cansas de Unhedged? Escuche nuestro nuevo podcast para profundizar durante 15 minutos en las últimas noticias del mercado y titulares financieros, dos veces por semana. Siga los boletines anteriores aquí. Boletines recomendados para su Due Diligence: noticias destacadas del mundo de las finanzas corporativas. Regístrese aquí para recibir un almuerzo gratis: su guía para el debate sobre política económica global. Regístrate aquí