El mercado laboral estadounidense aún no se está enfriando.

Este artículo es una versión web de nuestro boletín desprotegido. Los miembros Premium pueden registrarse aquí para recibir el boletín todos los días de la semana. Los miembros Estándar pueden actualizar a Premium aquí. O explore todos los boletines de FT. Buenos días. Los rendimientos aumentaron y los precios de los bonos gubernamentales en todo el mundo desarrollado cayeron. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense superaron el 4,7 por ciento el viernes. A esto se sumó aumentos significativos en Alemania, Japón y el Reino Unido. Eso hizo que la fiebre del oro de 30 años alcanzara la semana pasada un máximo de 27 años. ¿Incertidumbre política? ¿Se acercan tasas neutrales más altas? ¿Vigilancia fiscal? ¿Miedo a la inflación? ¿Todo lo anterior? Envíenos un correo electrónico: robert.armstrong@ft.com y Aiden.reiter@ft.com. Los lectores de JobsFriday Report Unhedged sabrán que este episodio es muy fuerte. Lo importante que debes saber es que Sin embargo, el informe mostró un crecimiento abrumador en comparación con las expectativas. Agregó 256.000 puestos de trabajo, en comparación con las estimaciones de 160.000, pero no representó una ruptura ni una tendencia de empleo. Pero lo que recibimos es la confirmación de que el mercado laboral se mantiene estable. Esto refleja una economía inusualmente fuerte que mejorará gradualmente. enfriar suavemente Se utilizaron promedios de tres y seis meses para eliminar un poco de ruido. Parece que el crecimiento del empleo puede haber aumentado un poco en los últimos meses. Pero las mejoras no se ven diferentes a la variación normal que hemos visto en los datos en Hace un par de años ¿Veremos otra aceleración? Quizás no. Una tendencia menor preocupante en los últimos meses. Esto indica la debilidad del ciclo. Parece ser lo contrario: han disminuido las filas de desempleados permanentes y de trabajadores a tiempo parcial que desean trabajar a tiempo completo. en la encuesta de hogares El desempleo disminuyó Pero una vez más, lo que estamos viendo es la confirmación de una tendencia fuerte y estable en lugar de un cambio. Sin embargo, el mercado espera cierto enfriamiento, o lo que sea. Su respuesta es la clásica buena noticia es mala noticia. Los rendimientos de los bonos aumentaron Más aún en el corto plazo que en el largo plazo. (“Aplanamiento bajista” de la curva de rendimiento (Este es un cambio notable con respecto al reciente pico). Las tasas de inflación equilibrada aumentaron levemente. Las acciones, especialmente las acciones pequeñas, no gustan en absoluto. El Bank of America fue noticia al convertirse en el primer gran banco. (que sepamos) que salió a decir que no habrá recorte de tipos de interés este año. Y la verdadera pregunta es si la Reserva Federal tendrá que subir las tasas. Unhedge está de acuerdo, Aditya Bhave, economista de BofA, escribe que “el aumento puede entrar en juego si la inflación subyacente del PCE supera el 3 por ciento año tras año”. Si volvemos a ver el 3 por ciento, obtendremos un aumento de tasas. Entonces, ¿dónde estará la inflación? Aquí está el gráfico principal de inflación que publicamos después del último informe de inflación del IPC el mes pasado: Las perspectivas son, en el mejor de los casos, optimistas. Y volvió a pasar lo peor. Pero como ya hemos escrito Los productos con precios fluctuantes contribuyen bastante al calor durante este período. Y la inflación de la Reserva Federal, que es la inflación inmobiliaria. Finalmente está obteniendo algo de alivio. Suponemos que la inflación no está empeorando. Pero es más alto que el objetivo de la Reserva Federal y no parece estar mejorando. Algunos expertos vieron señales de que la inflación se estaba calentando en la fuerte encuesta ISM Servicios de diciembre. La parte de la encuesta sobre «precios pagados» aumentó, Torsten Slok de Apollo argumentó que se trataba de un indicador importante de la inflación de los gastos de consumo personal. Su gráfico: Todavía no estamos convencidos de esto. Sin embargo, el precio pagado por la serie es alto y estaremos conteniendo la respiración el miércoles por la mañana. Cuando llega el Índice de Precios al Consumidor de diciembre Respuesta de los lectores sobre las Stablecoins Recibimos muchas respuestas reflexivas a nuestras preguntas sobre las Stablecoins. Muchos lectores pensaron que estábamos pasando por alto los beneficios de las Stablecoins como alternativa a los engorrosos sistemas bancarios. Un lector escribió: …con la creciente adopción de Bitcoin por parte de las instituciones financieras tradicionales. Es cierto que las monedas estables pueden no ser necesarias para algunos usuarios. Sin embargo, este cambio ha ido acompañado de mayores restricciones regulatorias en el sector bancario, especialmente entre los individuos ricos. Limitaciones de retiros Retrasos en la transferencia de dinero y requisitos de divulgación mejorados. Esto crea un nuevo punto de fricción para los clientes bancarios. En este contexto, las monedas estables brindan una alternativa valiosa al permitir a los usuarios almacenar, transferir y transferir fondos las 24 horas del día, los 7 días de la semana. sin tener que depender de bancos tradicionales ni pagar comisiones asociadas. No tenemos claras las limitaciones, requisitos y tiempos de procesamiento del banco. Ha empeorado mucho en los últimos años. Además, Este tipo de restricciones también existen para frenar la delincuencia. otros lectores Destacando el uso de monedas como el USDT de Tether para cometer delitos, de Nick Merrill, director del Daylight Lab de la Universidad de California, Berkeley, que estudia la ciberseguridad: El USDT se ha popularizado en estafas de ‘matar cerdos’ (básicamente ¿Qué pasa con las altas- ¿Un fraude que requiere mucho tiempo y que a menudo depende del trabajo esclavo?). A los cárteles también les gustan los criminales como el USDT porque (1) no toca ninguna institución financiera regulada, a diferencia del USDC y (2) el tipo de cambio es más estable; lo que (presumiblemente) ayuda a su flujo de caja: necesitan moneda fiduciaria limpia para abastecerse. liquidez que tiene costos Y si el otro lado de la transacción es volátil (como Bitcoin), algunos lectores elogian el potencial de las monedas estables para innovar las finanzas globales al incorporar a los hogares no bancarizados de los mercados emergentes al ecosistema financiero global. Ejemplo: las monedas estables también desempeñan un papel importante en el desarrollo. Regiones donde el acceso a los servicios financieros tradicionales es limitado. En muchos países pobres La mayoría de la población sigue sin estar bancarizada, pero tiene acceso a un teléfono inteligente. Para estas personas, las monedas estables pueden ser la única opción financiera posible; esta capacidad es fundamental para las remesas, el ahorro y el comercio. Proporciona vida a quienes se encuentran en zonas con una infraestructura financiera débil o inaccesible. Tenemos curiosidad por esto: por el momento, comprar una moneda estable todavía requiere alguna forma de interacción con el sistema financiero tradicional. Y a menos que los tenderos, médicos y otros comerciantes acepten monedas estables como pago. Esto parece poco probable, especialmente en los países en desarrollo. La gente todavía necesita convertir sus monedas estables en moneda fiduciaria a través de los bancos tradicionales para poder comerciar realmente, que es el quid de nuestra pregunta. Muchos señalan que las monedas estables ofrecen la ventaja de operar durante todo el día. A diferencia de las casas de cambio que cierran por la noche y los fines de semana, Benedict Roth, director de riesgos de una bolsa de criptomonedas con sede en Singapur, nos escribió: Estos instrumentos se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Con liquidación final en minutos y márgenes en tiempo real. [US dollar] De lo contrario Las monedas fiduciarias se liquidan sólo cinco días a la semana durante el horario comercial de EE. UU. y la liquidación final para los participantes del mercado mayorista puede no estar disponible hasta el siguiente día hábil. Si estás especulando con criptomonedas 24 horas al día, 7 días a la semana. o puede basarse en Zona horaria incómoda. De todos modos, use stablecoin. Nos encanta nuestro fin de semana. Recibimos una corrección útil de un lector. que señala que «Los intercambios de criptomonedas actualmente obtienen rendimientos de sus monedas estables (por ejemplo, Coinbase ofrece un 4,1 por ciento)». Carteras en intercambios Nuestras disculpas, aunque sabemos que Coinbase solo hace esto para monedas más compatibles como el USDC y no el USDT de Tether, a juzgar por la respuesta, Nuestro punto principal sigue siendo: a medida que las criptomonedas se vuelvan más «convencionales», creemos que el caso de uso de las monedas estables como medio comercial disminuirá. Los principales administradores de activos como BlackRock y Franklin Templeton han lanzado fondos del mercado monetario en cadena que permiten a los usuarios almacenar sus reservas de efectivo en la cadena de bloques y al mismo tiempo obtener rendimientos, en lugar de que Tether u otros emisores de monedas estables obtengan las recompensas. Y al menos en el caso de BlackRock, los usuarios reciben valores en línea similares a las monedas estables respaldadas por administradores de dinero. presionando por la legalización y la integración criptomoneda No destruirá las monedas estables, pero no obtendrán los mismos beneficios que otras criptomonedas (Reiter) Una buena lectura podría ser el resultado de la política de podcasts de FT Unhedge. Escuche nuestro nuevo podcast para profundizar durante 15 minutos en las últimas noticias del mercado y titulares financieros, dos veces por semana. Siga los boletines anteriores aquí. Boletines recomendados para su Due Diligence: noticias destacadas del mundo de las finanzas corporativas. Regístrese aquí para recibir un almuerzo gratis: su guía para el debate sobre política económica global. Regístrate aquí