2025 será un año peligroso para la inversión.

Desbloquee el boletín gratuito White House Watch. Su guía sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo. La montaña rusa del mercado durante los últimos días de 2024 fue un claro recordatorio de que los inversores están entrando en un año de vida peligrosa. Después de eso, las acciones y los bonos cayeron. La última reunión de política monetaria del año de la Reserva Federal. Temores sobre la idea de que el banco central no pueda mantener los recortes de tipos de interés (como se esperaba anteriormente) debido a una inflación aún latente Lo que importa no es lo que dice el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, eso es lo que ha tenido cuidado de no decir, sino lo que todo gestor de fondos sabe: cuando Donald Trump regrese a la Casa Blanca este mes, esto Su agenda económica puede no ser buena para el crecimiento. Tasa de inflación ¿O incluso ambos? Por primera vez en muchos, muchos años. Los inversores tienen lo que se llama Es un «doble riesgo» en la política de la Fed lo que impulsa los mercados de bonos e impulsa los precios de los activos globales. El banco central puede bajar las tasas de interés. Mi corazonada es que este podría ser el deseo de Trump. Pero no está descartado sugerir que las tasas podrían comenzar a subir nuevamente. Esto puede parecer animado. Las acciones no son fáciles de leer. El milagro que es el mercado estadounidense Sólo han pasado dos años y los beneficios han aumentado alrededor del 20 por ciento cada uno. Puede que suceda o no en el tiempo prestado. El caso positivo es que las empresas tecnológicas de enorme valor merecen su valoración por sus ganancias. «Lo que va a impulsar el mercado global es Estados Unidos», dice el codirector de inversiones de acciones de Fidelity International. «Parece caro, pero tiene sentido». Algunos incluso argumentan que el nuevo paradigma impulsado por la inteligencia artificial convierte los negocios en viejos. Los ciclos aburridos y del mercado son cosa del pasado. Incluso antes de considerar la singularidad de Estados Unidos. El caso pesimista es que esto empieza a volverse estúpido, la IA está abrumada y algo necesita mi bola de cristal en el taller de reparación. Así que no sé cómo se desarrollará esto, pero recuerdo el 2022 casi como un momento memorable. Pero todavía es una época que a los administradores de dinero les gustaría olvidar. Los bonos y las acciones caen bruscamente al mismo tiempo, alrededor de un 20 por ciento anual, creando una relación inversa que generalmente mantiene seguros a los inversores. El rápido crecimiento y las tasas de interés más bajas son buenos para los bonos. Las tasas de inflación y las tasas no están aumentando. No es difícil imaginar que este escenario de pesadilla regrese. Los inversores afrontarán este riesgo hasta 2025 en una situación ligeramente mejor que a principios de diciembre. Hace unas semanas La encuesta mensual de administradores de fondos del Bank of America encontró lo que se llama «Confianza Positiva», señalando que los buenos sentimientos Esto se mide por la asignación de efectivo y acciones. incluyendo expectativas económicas Se ha intensificado al ritmo más rápido desde junio de 2020, lo cual es un poco vago, afortunadamente, por doloroso que sea, la sorprendente nueva perspectiva de la Reserva Federal sobre el mundo. Hace que algunas de las burbujas desaparezcan. Mientras tanto El mercado todavía no tiene idea de lo que hará realmente el regreso del presidente Trump. Al final Es posible imponer aranceles comerciales del 60 por ciento a las importaciones procedentes de China y del 20 por ciento a las del resto del mundo. Del mismo modo También han tenido repercusiones medidas mucho más ligeras (paquetes fiscales más simbólicos). Las medidas enérgicas contra la inmigración ilegal pueden abarcar desde pequeñas deportaciones selectivas. al encarcelamiento masivo y graves perturbaciones en el mercado laboral. Como resultado, los inversores tienen los ojos vendados y caminan de puntillas alrededor del rastrillo. «En mi opinión, ‘Meh’ es el camino más improbable hacia 2025», escribió Henry Neville, gestor de cartera de Fund Head Group en una entrada de blog reciente. “Veo el escenario de la década de 1970 como un escenario inactivo, no muerto, y con presiones inflacionarias reavivándose. Tanto los mercados de acciones como los de bonos han tenido un año extraño en 2022, pero es posible que nos beneficiemos de un impacto más positivo de Trump. (desregulación, recortes de impuestos, eficiencia gubernamental acuerdo de paz con Ucrania) más que el mercado está en una situación desesperada. (Fluctuaciones políticas, aranceles, limitaciones del mercado laboral) y luego estaremos de fiesta como si fuera 1996”. Neville se inclina hacia el pesimismo. Pero en cualquier caso los fuegos artificiales estaban por llegar. A Trump también le gusta anunciar políticas. A veces, esto tiene un impacto significativo en el mercado en publicaciones en redes sociales aparentemente programadas al azar. Esta estrategia mantiene fuera de equilibrio a competidores y enemigos. Pero también pone nerviosos a los administradores de dinero. y aumentar la volatilidad en los precios de los activos Los administradores de fondos generalmente dijeron que sabían que esto iba a suceder. y están más dispuestos a ignorar el ruido que en la primera administración de Trump. No estoy muy seguro. Su primer mes en la Casa Blanca será una prueba. Los inversores pueden entonces intentar imaginar con qué tipo de presidente están tratando realmente. La buena noticia es que, aunque los bonos enfrentan el peligro potencial de la inflación, Pero las coberturas bursátiles son razonablemente baratas. El oro, un refugio en tiempos de conflicto, ahora parece estar subiendo de precio en todas las condiciones climáticas. La ganancia del 26 por ciento del año pasado superó al S&P 500. El grupo de expertos OMFIF considera que las reservas oficiales de oro se acercan a su nivel más alto desde 1965. El resultado: los inversores cautelosos pueden protegerse. Es posible que necesiten “Tenemos que ser humildes y decir: «No sé dónde se derrumbará esto», dijo Peter Fitzgerald, director de inversiones para el negocio macro y multiactivos de Aviva Investors en Londres. «Es importante no confiarse demasiado». Buena suerte, katie.martin@ft.com.