¿Y si? Si pensamos en la situación de la demanda, no hay excedente.

Se ha convertido en un lugar común afirmar que la aprobación del Plan de Rescate Estadounidense provocó inflación. Y le costó a Biden y Harris cualquier posibilidad de ser elegidos. Considere este artículo: el punto de crítica menos controvertido es el impacto macroeconómico del ARP, especialmente en áreas que han causado estragos en la administración Biden. Las políticas progresistas en este Congreso están condenadas al fracaso. Y probablemente mantendrá el control del Congreso frente a los republicanos: la inflación ARP no es la fuerza impulsora de las presiones inflacionarias que azotan a Estados Unidos. Pero el papel de 1,9 billones de dólares de gasto deficitario en la exacerbación de la brecha inflacionaria existente es innegable. A medida que la economía estadounidense comienza a abrirse y recuperar su capacidad total, ARP ingresa a una economía que ya lucha con una demanda superior al promedio debido a los patrones de ahorro inducidos por la pandemia. y una oferta inferior a la media debido a limitaciones de la cadena de suministro. Esa ya es una receta para la inflación. Suena bien, pero me pregunto cuánto aumenta la inflación debido al exceso de demanda agregada. Es de suponer que esto proviene de la ARP (pero también de la anterior Ley CARES). y otras medidas aprobadas durante la administración Trump), recurrí a esta carta económica de la Fed de SF titulada «¿Cuánto reduce la inflación una economía más fría?», de Regis Barnichon y Adam Shapiro, utilizando estimaciones de la curva de Phillips modificada. (especialmente aquellos que dependen de buscadores eficientes de puestos vacantes o relación VS) de la inflación se estima en 0,75 ppts en 2022 debido al exceso de demanda y 0,4 ppts en septiembre de 2024. Figura 1 de la inflación: Tasa de inflación PCE central interanual (negro en negrita) y tasa de inflación implícita sin exceso de demanda (claro) azul), la tasa de inflación alternativa para 2022 se calcula restando 0,75 ppts de la tasa de inflación real. Línea discontinua horizontal al 2% Fuente: BEA por FRED, Barnicon y Shapiro (2024), Figura 3, y cálculos del autor. La pregunta relacionada es ¿Lo equilibrarán una inflación más baja de 0,75 puntos porcentuales en 2022 y desviaciones más pequeñas en 2023? al mismo tiempo Alta demanda agregada que mantiene un fuerte crecimiento de los salarios y un bajo desempleo (es decir, un ingreso medio de los hogares más alto que antes de la pandemia en 2024) debido al ARP y los efectos retardados de paquetes fiscales anteriores. Al final Gran parte de la capacidad de la economía para recuperarse hasta 2024 (recordemos cuántas personas pensaban que una recesión en 2024 era algo seguro) es atribuible a los consumidores. y esto a su vez se debe a los ahorros creados por las transferencias entre Trump y Biden Véase también Blanchard y Bernanke (BPEA, 2023).