¿Sabe la Reserva Federal que es Navidad?

Manténgase informado con actualizaciones gratuitas. Simplemente regístrese para recibir myFT Global Inflation Digest, directamente en su bandeja de entrada. La buena noticia es que las acciones están ligeramente más baratas que el miércoles por la mañana. Principales índices estadounidenses subió ayer, con el S&P 500 cayendo casi un 3 por ciento y el Nasdaq Composite un 3,6 por ciento. La verdadera carnicería se produjo en las empresas favoritas de Alphaville, como Carvana, GameStop, Tesla y MicroStrategy. Los dos últimos cayeron un 8,3 por ciento y un 9,5 por ciento, respectivamente, lo que hizo que los (muy estúpidos) ETF apalancados basados ​​en ellos cayeran entre un 15 y un 20 por ciento, lo que casi parece un escape por los pelos. Dada la magnitud de la reversión de ayer y el potencial de que los ETF implosionen y aplasten sus acciones subyacentes, culpe al «recorte halcón» de la Reserva Federal. Por este daño físico Aunque los funcionarios reducirán las tasas de interés Pero la estimación mediana de la inflación subyacente (el resultado final) muestra que ahora esperan que la inflación se mantenga por encima de la meta el próximo año. La estimación mediana también exige menos recortes de tasas, y el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo que los funcionarios podrían hacerlo. «Sean más cautelosos a medida que consideramos nuevos ajustes de la tasa de política». De cara al futuro, sí, parece que el próximo año traerá una política más estricta de la Fed, y los datos de CME muestran que los mercados consideran que eso es probable. Actualmente, los futuros fijan la tasa de los fondos en alrededor del 4 por ciento a finales del próximo año. Eso es un recorte de uno a dos. Ayer el consenso parecía ser un acuerdo sobre dos o más puntos. Obviamente, todo esto fue una sorpresa para los inversores y observadores del mercado, incluido Steve Englander de Standard Chartered: Nosotros y el mercado quedamos gratamente sorprendidos por el cambio de tono en las previsiones económicas del FOMC. – La explicación inicial del presidente de la Fed, Powell, para este cambio fueron las lecturas más altas de la inflación subyacente durante los últimos dos meses. Sin embargo, señala que algunas de las proyecciones incluyen el impacto esperado de las políticas de la administración entrante de Trump. Es especialmente notable el aumento de la inflación PCE subyacente en 2025 del 2,2% al 2,5%. Dado que sólo tres participantes ven una inflación subyacente del 2,4% o menos, por lo que ningún redondeo puede hacer que sus pronósticos para 2025 se ajusten al objetivo. Brindo por TS Lombard, Steve ganó: el mercado cayó porque la Reserva Federal no lo hizo. lo que pensaban. Pero hicieron lo que esperábamos desde el principio: redujeron las tasas de interés a la regla de Taylor en un 4,25% entre septiembre y finales de año. Y este ritmo se mantendrá hasta que se produzcan cambios significativos en la economía. Escribí esto en julio pasado y nuevamente en septiembre. A medida que la inflación cae por debajo de la tasa de financiación y el empleo comienza a debilitarse. Sabiendo que la inflación es el indicador final, el FOMC ha vuelto a formular políticas basadas en modelos. Las sugerencias sobre inflación o empleo son sólo una cortina de humo. Barclays argumentó que el presidente de la Reserva Federal no estaba particularmente preocupado por la fortaleza económica en general en la conferencia de prensa. Powell no se centró en el deterioro de la economía ni del mercado laboral. Sugirió que los participantes del FOMC estaban menos preocupados por el riesgo de caída que en septiembre. Sin embargo, las acciones subieron y la burbuja del mercado estalló después del anuncio, con Bitcoin cayendo casi un 6 por ciento en el día y aún así los futuros de BTC subieron ligeramente. ¿Y quién sabe? El jueves podría ser una buena prueba de iliquidez de fin de año para una de nuestras reglas comerciales arbitrarias favoritas: la Reserva Federal tiende a desvanecerse. O al menos el mercado se moverá inmediatamente el día en que se anuncie la política.