Se está desarrollando una batalla financiera en la corte de Donald Trump.

Desbloquee el boletín gratuito White House Watch. Su guía sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo. Es el Día de la Marmota en Washington. En los últimos años La peligrosa situación ha estallado una y otra vez cada vez que el Congreso ha intentado elevar el techo de la deuda. Esto suele deberse a que las voces de derecha amenazan con cerrar el gobierno. A menos que se cumplan sus demandas, aquí vamos de nuevo esta semana, el presidente republicano de la Cámara, Mike Johnson. Intentar aprobar un acuerdo provisional sobre el techo de la deuda con un presupuesto de 6,75 billones de dólares. Pero el presidente Donald Trump y sus partidarios, incluidos Elon Musk y Vivek Ramaswamy, fracasaron. “Este proyecto de ley no debería aprobarse”, declaró enojado Musk en las negociaciones finales. En medio de amenazas de cierre del gobierno Los inversores deben tener en cuenta tres puntos clave. La primera es que la clara victoria de Trump el mes pasado significa que las batallas políticas clave en 2025 no serán del otro lado del pasillo. Entre demócratas y republicanos Pero es en el propio Partido Republicano. En segundo lugar, esta lucha entre republicanos y republicanos se va a poner fea. Hombres como Musk y Ramaswamy quieren hacer oír su voz atacando a los republicanos del Congreso como Johnson. En tercer lugar, la política fiscal será una de las primeras. punto álgido en esta lucha. Especialmente teniendo en cuenta que los rendimientos de los bonos aumentaron esta semana tras el recorte de las previsiones de la Reserva Federal. En cuanto a los recortes de tipos en 2025, Washington es uno de los focos de esta lucha, pero también lo es Mar-a-Lago, sede del tribunal político de Trump. Ahora sus protegidos están expresando puntos de vista totalmente diferentes sobre cómo lidiar con la actual deuda nacional de Estados Unidos de 36 billones de dólares. Algunos no ven la necesidad de entrar en pánico por esta montaña de deuda. Afirma que el estatus de moneda de reserva del dólar obligará a los inversores globales a seguir engullendo bonos del Tesoro. Trump a menudo parece sentarse en este campo. Esta semana pidió la abolición del techo de deuda. Sin embargo, entre otros a su alrededor se encuentra el ex estratega jefe de la Casa Blanca, Steve Bannon. En cambio, me sentí más alarmado. Eso es porque, como he notado a menudo, El Departamento del Tesoro tendrá que refinanciar alrededor de 9 billones de dólares en bonos el próximo año en un momento de crecientes presiones inflacionarias. Trump se ha comprometido a realizar cambios de política que podrían añadir billones más a la deuda. Al mismo tiempo, amenaza con debilitar el dólar y socavar la independencia de la Reserva Federal. Este es un cóctel muy desagradable. Como lo entiende muy bien su candidato a Secretario del Tesoro, Scott Bessant. Lo peor es Los ineludibles fondos de cobertura están desempeñando un papel cada vez mayor en el mercado de tesoros, y China, un adversario potencial, también está desempeñando un papel cada vez mayor. Eche un vistazo a la reciente decisión de Beijing de emitir bonos gubernamentales por valor de 2.000 millones de dólares en Arabia Saudita. Esta emisión de bonos es muy pequeña. Pero fue un impulso simbólico a los ojos de Washington. Al menos porque el rendimiento es similar al de los bonos estadounidenses. La segunda línea en Mar-a-Lago va más allá de los impuestos. Trump ha prometido repetidamente hacer permanente su Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017, que proporciona enormes exenciones de impuestos sobre los ingresos y el patrimonio. Eso generaría enormes ganancias para los estadounidenses ricos. Esto incluye a decenas de multimillonarios en su equipo principal. También quiere reducir el impuesto corporativo del 21 por ciento al 15 por ciento para las corporaciones estadounidenses. Poner fin a los impuestos sobre la Seguridad Social, las propinas y el pago de horas extras. y ampliar los préstamos para el cuidado infantil. Me han dicho que Bessent y otros le dijeron a Trump que el agujero fiscal resultante podría llenarse con un crecimiento más rápido. ingresos fiscales y los recortes del gasto público por valor de 2 billones de dólares prometidos por Musk. Sin embargo, es prácticamente imposible reducir mucho el gasto federal. sin recortar gastos de seguridad social y defensa nacional Lo que Trump parece no estar dispuesto a hacer. Y el tamaño de los ingresos fiscales no está claro. Es posible que Trump prefiera utilizar los aranceles como una amenaza geopolítica más que cualquier otra cosa. Además, es poco probable que el crecimiento por sí solo cierre el agujero fiscal. Y los costos del servicio de la deuda podrían ser más altos de lo esperado dadas las señales de que la Reserva Federal está retrasando los recortes de tasas. Esto llevó a Bannon a pedir medidas más drásticas. Incluyendo aumentos de impuestos “Hay que aumentar los impuestos a los ricos… [to] Lidiar con la deuda que está fuera de control”, dijo en una cena republicana esta semana. ¿En serio? Bannon cree que el reciente asesinato de un ejecutivo de atención médica muestra que ahora hay tanta ira contra las élites que sería un suicidio político que Trump exprimiera a la clase media mientras la apoya. Cree que sería igualmente peligroso ignorar el mercado de bonos. Entonces él dijo: «Los neoconservadores neoliberales tendrán que pagar por lo sucedido», lo que significa Los «nacionalistas populistas» deben gobernar Por tanto, el argumento de Bannon sobre la ira popular es acertado. Pero el problema de Trump es que aumentar los impuestos a los ricos hará que los republicanos Los “ortodoxos” en el Congreso tienen miedo. También enojarían a muchos de los empresarios ricos que apoyaron su candidatura presidencial. Así que la inminente cuestión de los 36 billones de dólares no es sólo si los ideólogos o los populistas ganarán esta batalla. También depende de si los mercados de bonos mantienen la calma mientras esto sucede. En otras palabras La lucha de esta semana sobre el techo de la deuda puede ser sólo el preludio de una batalla mayor en 2025. Se espera que la situación se ponga fea. gillian.tett@ft.com