¿Qué tan grande explotará la ‘Madre de las Burbujas’?

Manténgase informado con actualizaciones gratuitas. Simplemente regístrese para unirse a Global Economy myFT Digest, directamente en su bandeja de entrada. El autor es el presidente de Rockefeller International. Su último libro es ‘What Went Wrong With Capitalism’, en el que etiqueta la participación excesiva de Estados Unidos en el mercado financiero mundial como ‘ «Madre de todas las burbujas» en mi última columna. Esa fue la principal respuesta que recibí. Incluso si proviene de un puñado de personas que comparten mi opinión. Es decir, no hay señales de que esta burbuja vaya a colapsar en un futuro próximo. Casi nadie se ha dado cuenta de que está a punto de estallar. Casi todos los analistas de Wall Street predicen que las acciones estadounidenses Seguirá superando al resto del mundo en 2025, pero todo este entusiasmo tiende a confirmar que la burbuja se encuentra en una etapa muy avanzada. Si hay consenso sobre Hay demasiado “excepcionalismo estadounidense” y ¿quién queda para subirse al carro y expandirlo aún más? La incertidumbre de Wall Street se ha extendido a los medios populares. Tienden a captar las tendencias del mercado sólo cuando están bien. establecido y acercándose a su fin La tendencia de la superioridad estadounidense se ha convertido en tendencia en la televisión, la radio, los podcasts y las columnas de los periódicos. e historias en portadas de revistas lo que se considera que apunta en la dirección equivocada respecto de las tendencias futuras. Los alcistas dicen que Estados Unidos todavía tiene la ventaja. Porque varias empresas El país tiene ingresos impresionantes. Pero el crecimiento del ingreso en Estados Unidos No parecerá muy especial. Si no fuera por las ganancias sobrenaturales de las grandes empresas tecnológicas. y un enorme gasto gubernamental A medida que pasa el tiempo También se quitaron las ganancias sobrenaturales. El crecimiento y las ganancias también se han visto impulsados ​​artificialmente por el mayor déficit de gasto jamás registrado en esta etapa del ciclo económico. Aún así, la mayoría de los economistas sostienen que. Con los balances de los hogares y empresas estadounidenses que esta en buenas condiciones La economía crecerá rápidamente. Tenga paciencia. Pocas personas están preocupadas por los planes fiscales o de inmigración del presidente Donald Trump, pensando a menudo que tendrán un mayor impacto en las economías extranjeras que Estados Unidos. Pero todos los héroes tienen serios defectos. Estados Unidos está creciendo rápidamente en deuda pública. Mis cálculos sugieren que ahora se necesitarían casi dos dólares de nueva deuda pública para generar un dólar adicional de crecimiento del PIB de Estados Unidos, un aumento del 50 por ciento respecto a hace apenas cinco años. Si otros países gastan dinero de esta manera Los inversores habrían huido, pero ahora creen que Estados Unidos puede salirse con la suya. Como principal economía del mundo y emisor de monedas de reserva Lo más probable es que el año que viene. Los inversores equilibrarán y exigirán tasas de interés más altas. o demostrar disciplina fiscal Esto podría deberse a déficits mayores o a subastas del Tesoro cada vez mayores. Esas demandas harán que Estados Unidos Deje de depender del gasto público. Al menos temporalmente y viceversa Esto socava el crecimiento económico y las ganancias corporativas. Para ser claros, se trata de una burbuja en el desempeño de Estados Unidos en relación con el resto del mundo, no de una moda al estilo de los años 90 en el mercado estadounidense, por lo que podría colapsar si las alternativas comienzan a aparecer más. atractivo. Quizás Alemania y Francia cooperen económicamente. Tal como lo hicieron Grecia y España hace diez años bajo presión. Quizás Beijing esté bajo presión por los aranceles de Trump y la débil demanda interna. En última instancia, puede estimular el consumo para estabilizar la economía. Pero con pasión por Debido al «caracterismo estadounidense», los analistas sólo pueden decir que Estados Unidos ¿Cómo ha sido el mercado líder mundial durante un siglo? Olvidan que en seis de las últimas 11 décadas El mercado de valores del país está por detrás de los mercados de valores mundiales. Fue más recientemente, en la década de 2000, cuando los mercados bursátiles arrojaron cero y los mercados emergentes triplicaron su valor. Cuando terminó esa década Los sentimientos en los mercados emergentes reflejan la confianza que escucho sobre Estados Unidos en este momento: «¿A dónde más se va el dinero?». Con un desempeño superior al de otros países. Podría terminar si el crecimiento se desacelera en Estados Unidos o si así lo decide. en otras superpotencias o por razones inesperadas Las burbujas suelen terminar inesperadamente. Dos de las últimas tendencias en los mercados globales son el auge de las materias primas. Esto comenzó a explotar en 2011 debido al aumento de la nueva oferta. y la burbuja de crecimiento de China Se derrumbó en 2021 en medio de una ofensiva estatal contra el sector inmobiliario. Cuanto más dure la tendencia, Los inversores tendrán más confianza. Y no hicieron más que aceptar un fanatismo más indiscriminado. Al final de la burbuja Los precios tienden a ser parabólicos. Y en los últimos seis meses Los precios de las acciones estadounidenses han superado los precios de otras acciones. Por el margen más amplio en cualquier período comparable de al menos un cuarto de siglo. Al volar en el aire como este No pasó mucho tiempo para apagar el motor. Todos los signos clásicos de precios excesivamente altos. Valuación Y el sentimiento indica que el fin está cerca. Es hora de apostar “El carácter distintivo de Estados Unidos”