El espectro de la inflación acecha al Reino Unido.

Manténgase informado con actualizaciones gratuitas. Simplemente regístrese para recibir myFT UK Inflation Digest, directamente en su bandeja de entrada. El autor es un miembro distinguido de Chatham House y ex miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra. Las empresas de todo el Reino Unido están calculando el impacto de. El presupuesto del mes pasado y el plan para 2025 y el panorama no son bonitos. Para organizaciones que requieren mucha mano de obra, como restaurantes y tiendas. Los costos comerciales normales aumentarán significativamente. Esto se debe a las mayores contribuciones a los seguros del país. Aumento del salario mínimo y mayores tarifas de propiedad comercial Algunas de estas empresas podrán aumentar los precios para mantener las ganancias. Algunos enfrentan demasiada presión competitiva o resistencia de los consumidores para hacerlo, en este caso despidiendo empleados. Especialmente los empleados a tiempo parcial pueden ser suficientes para permanecer en el negocio. Esto a pesar de la caída de los costos de producción y el aumento del desempleo general. y para muchas empresas Los márgenes de beneficio ya son muy pequeños. Y los cierres son una clara posibilidad de que lo que el CBI llama los «tres males» del aumento de costos erosione la rentabilidad. y de ahí la confianza y capacidades de las empresas. en la implementación de inversiones que el gobierno espera aumenten el crecimiento. combinación de menor productividad mayor desempleo y la inflación que empuja los costos La definición clásica de La “estanflación” plantea un desafío difícil para los bancos centrales centrados en objetivos de inflación. Por un lado, la política debería endurecerse aumentando las tasas de interés para protegerse contra la segunda ronda de precios más altos. Pero por otro lado Se sentirá presión política para mantener bajas las tasas de interés o incluso reducirlas. Para reducir los costos de endeudamiento y así ayudar a las empresas y a los titulares de hipotecas en el corto plazo. El riesgo de este último camino es que fomentará el exceso de deuda. Esto tiende a aumentar las tasas de interés y los costos de endeudamiento a largo plazo. Las expectativas de inflación de la gente pueden estar separadas de los objetivos del banco central. Esto dificulta el logro de objetivos. Esta cuestión afectará a los bancos centrales de todo el mundo desarrollado en 2021-22, mientras juzgan las presiones inflacionarias a partir de la recuperación pospandemia y los mayores precios de la energía. Después de la invasión «temporal» de Ucrania por parte de Rusia, comenzaron con un modesto aumento de las tasas de interés hasta que quedó claro que había una mayor inflación incorporada y que se necesitaban medidas más enérgicas. El resultado ha sido una inflación disparada con repercusiones económicas y políticas perjudiciales que aún reverberan. El gobierno de turno perdió las elecciones y los consumidores siguen sufriendo. Incluso en el Reino Unido, donde los precios de los alimentos siguen siendo un 25 por ciento más altos que hace dos años, parece que ni el banco central ni el gobierno han absorbido plenamente las lecciones de los últimos cuatro años. en los estados unidos Se espera que la Reserva Federal siga bajando las tasas de interés hasta su nivel “neutral” declarado de alrededor del 2,5 por ciento. Este puede ser el nivel de equilibrio a largo plazo para la neutralidad. Pero los cambios en la inflación ocurren en períodos más cortos, de uno a tres años, por lo que la Reserva Federal necesita reexaminar sus planes a la luz de la victoria electoral de Donald Trump y sus promesas de aumentar los impuestos sobre los bienes importados. Reducir la oferta laboral deportando a inmigrantes indocumentados. y relajar la política fiscal reduciendo los impuestos. Todos ellos hacen que la tasa de inflación aumente. La Reserva Federal debería responder a estas nuevas presiones manteniendo altas las tasas de interés. Incluso frente a la presión política para hacer lo contrario. Hay que vigilar de cerca el mercado de bonos. en el reino unido Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra Ha decidido que la actual tasa de interés oficial del 4,75 por ciento es «limitada» y por lo tanto se considerarán nuevos recortes de las tasas de interés. Pero esto se basa en el supuesto de que la inflación del sector de servicios, actualmente del 5 por ciento, caerá incluso cuando los costos de las materias primas del sector de servicios aumenten. El último presupuesto muestra que el gasto del sector público aumentará en £70 mil millones, incluidos los costos salariales del último acuerdo del gobierno con los sindicatos del sector público. Según la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria Esto aumentará el endeudamiento del gobierno en £28 mil millones, incluso después de que aumenten los impuestos. Es poco probable que un mayor crecimiento económico ayude. Mientras la rentabilidad estrangule al sector privado, erosionará la confianza y la capacidad de invertir. Además de la presión dentro del país También existen riesgos externos por el aumento de los precios de la energía debido a los conflictos en Medio Oriente y Rusia-Ucrania. y nuevas amenazas arancelarias de Estados Unidos. El MPC espera que la inflación aumente moderadamente en los próximos meses. Pero ahora es necesario reconsiderar el camino político futuro. y aceptar esta nueva e indeseable situación de baja inflación. Los riesgos de un repunte de la inflación son demasiado grandes para reducir aún más las tasas de interés mientras las presiones inflacionarias son tan fuertes.