Rusia: tasa oficial del 21%, tasa de inflación oficial del 10% (m/m por año).

Atrapados en mantequilla en Rusia (CNN) La tasa de inflación oficial en octubre fue del 0,8% intermensual (anualizada alrededor del 10%. Esa es la tasa de inflación oficial). La tasa ex post sería entonces de alrededor del 11%, considerando la tasa de inflación esperada por el CBR del 13,4% en valor nominal. Esto significa que se espera que la tasa de política futura del 7,6% aumente al 23% en la reunión de diciembre. Esto significaría una tasa de interés real a plazo del 9,6%, suponiendo que la inflación esperada se mantenga intacta. Cabe preguntarse si podemos tomar al pie de la letra las cifras del IPC que publica Rosstat. Un informe reciente del Instituto de Economía de Transición de Estocolmo señaló: …la confiabilidad de las cifras oficiales de inflación proporcionadas por Rosstat La Figura 25 muestra medidas alternativas. de las tasas de inflación sugiere que las cifras oficiales pueden subestimar significativamente la inflación. La primera medida alternativa es el índice de bienes de consumo de rápido movimiento (FMCG, por sus siglas en inglés) elaborado por ROMIR, el servicio independiente de seguimiento de la opinión pública de Rusia25. Los bienes de consumo consisten principalmente en alimentos y cosméticos, y ROMIR estima que la participación de los bienes de consumo en el gasto total de los hogares es de aproximadamente el 50 por ciento. Su índice produce tasas de inflación más altas que el IPC total y el IPC de alimentos que elabora Rosstat de forma continua. En mayo de 2022, su medida de inflación alcanzó un máximo de más del 40 por ciento a tasa anual. Desde entonces el precio ha bajado significativamente. Pero sigue siendo aproximadamente el doble de la tasa que Rosstat publicó en junio de 2024, el mes más reciente disponible actualmente. La tasa de inflación del ROMIR es del 16 por ciento, en comparación con el 8-10 por ciento del IPC y la tasa de inflación del IPC de alimentos de Rosstat. En contraste con el ROMIR, Rosstat supone que la proporción de alimentos en la canasta del IPC de Rusia es del 38 por ciento, lo que Milov (. 2022) afirma que es demasiado bajo y conduce a una subestimación de la inflación. En segundo lugar, Rosstat observa los precios de los bienes que los consumidores realmente compran. Es probable que muchos hogares rusos comenzaran a comprar sustitutos más baratos debido a las sanciones y restricciones presupuestarias. Y ese efecto de sustitución no se refleja en el IPC. Aquí está la Figura 25 de ese estudio. Fuente: Instituto de Economía de Transición de Estocolmo. La Figura 25 también muestra la tasa de inflación implícita si el CBR intenta mantener la tasa de política real en los niveles de 2020. Usar esa lógica para construir una serie alternativa de inflación esperada tiene sentido si la tasa natural (r*) permanece sin cambios. El stock de mano de obra r* puede cambiar, por lo que la línea azul es especialmente sospechosa en mi opinión. En todo caso Una tasa de política del 21% combinada con 13,4% o 16% (IPC oficial 10% más 6 puntos porcentuales por error de medición) aún da una tasa real de 5-7,6%, que es bastante alta. Esta entrada fue publicada el 20 de noviembre de 2024 por Menzie Chinn.