La recesión vuelve a llamarnos | Econ Browser

Hay una pequeña minoría de analistas que piensa que estamos en una recesión o cerca de ella. (Vea la lista aquí). Será interesante ver cómo se resuelven esas opiniones. Sin embargo, como dije, Aunque los datos no respaldan una recesión a partir de octubre, tres posibilidades podrían conciliar las observaciones con esa visión: (1) los modelos están equivocados; (2) la recesión llegó para quedarse, pero no lo sabemos o (3) ) la recesión seguirá ocurriendo. Por ejemplo, aquí hay predicciones del modelo probit a partir del diferencial de plazo estándar más el modelo de tasa corta a plazo de 12 meses, que estima ambos. 1986M01-2023M10 (suponiendo que no se produzca ninguna recesión en octubre de 2024) y 1986M01-2018M12 (Esto último significa que no tiene en cuenta la recesión pandémica de 2020). Figura 1: Probabilidad estimada de una recesión en los próximos 12 meses utilizando un diferencial de 10 años a 3 meses y una tasa de 3 meses estimada de toda la muestra de 1986-2023M10. (azul) en lugar de la muestra restringida de 1986-2018 (marrón). Las fechas de recesión del pico al mínimo del NBER están en gris. Fuente: NBER y cálculos del autor. Al considerar la probabilidad de estas recesiones proyectadas, La probabilidad de estar en recesión en enero de 2025 es del 79% cuando se utiliza la muestra completa. Utilizar una muestra prepandémica es del 50%. Sin embargo, como afirman Chinn y Ferrara (2024), los requisitos son simples. Esto está dominado en términos de psuo-R2 y AUROC por las especificaciones. Incluyendo diferenciales de plazos extranjeros y ratios deuda-servicio. Aumento de los requisitos de diferenciales y tipos de interés a corto plazo con ratios de servicio de la deuda (y utilizando ratios de servicio de la deuda en tiempo real) se obtiene el siguiente gráfico: Figura 2: Probabilidad estimada de una recesión en los próximos 12 meses utilizando diferenciales de 10 años-3 meses, tasa de 3 meses y ratio de pago de la deuda. Estimado a partir de toda la muestra 1986-2023M10 (azul) sobre la muestra restringida 1986-2018 utilizando el modelo vintage de servicio de deuda relevante. Relación NBER entre el pico y el mínimo del día de la recesión (bronceado) en gris Fuente: NBER y cálculos del autor El pseudo-R2 para el diferencial más las tasas a corto plazo es 0,21, mientras que la provisión adicional del servicio de la deuda es 0,56 (estimación de muestra completa). ) La estimación previa a la pandemia indica una probabilidad cero de recesión hasta diciembre de 2024, mientras que la estimación de la muestra completa da una probabilidad del 11% en enero de 2025. Sumar el diferencial de plazos extranjeros (al estilo Ahmed y Chinn (2024)) aumenta esa probabilidad a. 23 % Si el modelo correcto es una especificación DSR adicional, el mercado no observará una recesión el próximo año. Por otro lado, si ocurre algo inesperado entre ahora y dentro de 12 meses (por ejemplo, una pandemia, una guerra), los resultados podrían diferir materialmente. de las expectativas del mercado: 5:00 p.m. CT o… Se puede ver que el mercado de apuestas habla de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB en 2025 (suponiendo que se utilicen anuncios anticipados para el segundo trimestre consecutivo…) Fuente: Kalshi, 24 de noviembre. 17, 17:00 CT Polymarket utiliza llamadas NBER BCDC como base de pago.