¿Qué más podemos esperar ante la perspectiva de un déficit presupuestario cada vez mayor? La inflación comienza a aumentar en el contexto de la función de reacción de la regla de Taylor cuando la moneda es un activo de refugio seguro. De Bloomberg: “Vemos una buena posibilidad de que el dólar se fortalezca significativamente el próximo año calendario, y posiblemente también hasta 2026. Helen Give, operadora de divisas de Monex, dijo: “La administración Trump cambió significativamente los cálculos del pronóstico. Porque la política interna apunta a una ola de gastos. Y la política internacional tiende a ser bastante proteccionista”.…JPMorgan dice que el sentimiento de sorpresa por la victoria de Trump es suficiente para impulsar el dólar Esto a pesar de que no se ha hecho ningún anuncio fiscal oficial. Sin embargo, es poco probable que la trayectoria del dólar sea una línea recta. Dada la falta de claridad sobre el momento de las políticas de Trump, Chandan prevé que las medidas en dólares se fortalecerán hasta un 7% en los próximos meses. Eso llevaría al euro a la paridad con el dólar y al yuan cerca del nivel de 7,40 frente al dólar. Esto tendría consecuencias nefastas para Europa. (Un banco dijo que era una recesión). Y para los países de mercados emergentes Esto se debe a que un dólar fortalecido causa más estrés para Estados Unidos que las tasas de interés más altas. Esto complicaría los esfuerzos por revertir la tendencia hacia una participación decreciente en la actividad manufacturera estadounidense (especialmente porque es probable que los aranceles hagan que la manufactura en general sea menos competitiva). Figura 1: Valor agregado manufacturero al PIB real en $ del año 2017 (azul, escala logarítmica izquierda) y el valor real del dólar estadounidense (Tan, escala logarítmica derecha) y supone una estimación del 7% de octubre a diciembre. (cuadrado color canela Escala logarítmica correcta) El NBER define la fecha del pico al mínimo de la recesión como gris. Fuente: BEA, Reserva Federal a través de FRED, NBER y cálculos del autor. Una inspección visual de ambas series muestra desvíos de la tendencia que se presentó con el fortalecimiento del dólar en 2014, 2018 y 2022, si tomamos la historia como guía. Guerra comercial que puede causar caos También es probable que el proceso político en la era Trump 2.0 aumente la incertidumbre en materia de política económica. Esto tiende a fortalecer el dólar. De esta publicación: Supongamos que cree que el modelo diferencial de interés combinado real/base de Taylor funciona bien para describir el dólar real ponderado por el comercio. Se podría estimar el valor para el tercer trimestre de 2001-2019 de la siguiente manera: rt = –0,81 – 0,74(πUSt – πRoWt) + 1,09(yUSt – yRoWt) + 10,6(iUSt – iRoWt) + 0,20epuGlobalt + ut Adj. SER = 0,0506, NOBS = 71, DW = 0,44 Negrita indica significancia al 5% msl usando errores estándar robustos de HAC, donde r es el valor comercial logarítmico real ponderado del dólar estadounidense en relación con una amplia canasta de monedas (r denota una apreciación creciente , 1973M03=0), π es la tasa de inflación de un año, y es el log del PIB real, i es la tasa de interés nominal a 10 años y epuGlobal es el log del índice de incertidumbre de la política económica global, PIB ponderado por el mercado de Baker, Bloom y Davis. Los Resto del Mundo son todos datos del Resto del Mundo de la DGEI de la Reserva Federal de Dallas. Las tasas de interés y las tasas de inflación están en forma decimal (10% = 0,10). Los coeficientes son exactamente eso con una teoría aproximada, o al menos una. Mayor tasa de inflación en comparación con otras partes. del mundo causará un debilitamiento del dólar, un aumento del PIB estadounidense y de tasas de interés estadounidenses a largo plazo. Cuanto mayor sea el valor del dólar, más fuerte será el dólar. Lo más importante es Mayores niveles de incertidumbre en materia de política económica mundial Medido según el método de Baker, Bloom y Davis, el dólar se fortalecerá.
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